金风科技(002202)季报点评:一季度毛利率同比大幅提升 全年业绩有望稳定增长

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王磊/杨润思 日期:2021-04-30

  事件:金风科技发布2021 年一季报。

      一季度业绩高速增长,毛利率同比大幅提升。根据金风科技年报一季报,2021 年一季度公司实现收入68.22 亿元,同比增长24.78%,实现归属母公司净利润9.72 亿元,同比增长8.62%,环比增长8.72%。一季度公司盈利能力持续提升,2021 年Q1 公司销售毛利率达到28.39%,同比提升6.86pcts。

      一季度风机出货超1GW,行业招标加速。传统来看,一季度为风电淡季,今年一季度,金风科技出货继续加速,一季度实现风机出货1.091GW,同比增长28.8%,其中2S 风机平台为主流,占比达到53.3%,其次为3/4S平台,占比为29.1%。今年一季度以来,在平价风电市场的驱动下,行业招标开始提升,2021 年一季度风机招标量达到14.2GW,同比增长182%。

      一季度新增并网116MW,发电利用小时数超出行业平均水平91 小时。

      2021 年一季度,公司新增风电权益并网容量116MW,其中国内仅有14MW,剩余102MW 均集中在海外。公司累计并网容量达到5.604GW,风电场规模稳步提升。2021 年一季度,公司风电场利用小时数为710 小时,比行业平均水平高出91 小时。

      盈利预测:预计公司2021~2023 年实现归母净利润41.95/51.51/58.58 亿元,对应估值13.4/10.9/9.6 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:行业需求不及预期,风机执行价格不及预期。