天孚通信(300394):业绩高增长符合预期 打造光通信精密元器件一站式提供商

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:李宏涛/赵晖/李仁波 日期:2021-04-29

事件:公司发 布2020年年度报告,实现营业收入8.73 亿元,同比增长67.03%;归母净利润2.79 亿元,同比增长67.55%,扣非归母净利润2.61 亿元,同比增长75.36%。2021 年第一季度,公司实现营业收入2.43 亿元,同比增长55.45%;归母净利润7019.7 万元,同比增长50.83%,扣非归母净利润6859.7 万元,同比增长70.59%。

    业绩高增长符合预期,保持高强度研发投入。得益于全球5G 通信网络基础设施建设加速和数据中心持续投资扩容,公司多个产品线增量提效,产能规模和订单金额同比大幅增长,同时并表苏州天孚精密光学与北极光电也带来积极贡献。公司持续加大研发投入,加大高速光引擎产品布局。2020 年公司研发费用7730 万元,同比增长38%,202,Q1 研发费用2184 万元,同比上升80%。

    高速光引擎项目准确把握时机,将配合下游数通400G 光模块放量。据Lightcounting 预测,2020 年全球400G 数通光模块出货量在70-80 万只,2021 年将达到200 万只。公司定增计划已经落地,募集资金净额为7.77 亿元,此次募集资金用于面向5G 及数据中心的高速光引擎建设项目。光引擎项目用于400G 及以上高速率传统分立式光模块与硅光光模块之中,公司准确把握市场需求,提前布局,能够有效提升公司在高端光器件领域的竞争能力,将成为公司未来增长点。

    内生+外延协同发展,打造光通信精密元器件一站式提供商的服务能力。公司从单一产品线,依靠自身研发和外部并购,发展成十五大产品线和八大解决方案。多条产品线已经实现规模化量产,营收趋于多元化发展。2021 年公司将全年并表苏州天孚精密与北极光电,进一步丰富公司产品线,推动企业在产能规模、技术研发方面快速发展,提升公司作为光通信精密元器件一站式提供商的服务能力。

    风险提示:5G 建设进度不及预期;海外疫情影响光模块需求;