环保行业周报:绿色债支持目录出台 碳排权交易市场即将启动

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:吴菲菲 日期:2021-04-29

  核心要点:

      上周环保工程及服务板块上涨-1.5%,跑输大盘4.9%上周沪深300 上涨3.4%,创业板指上涨7.6%。环保工程及服务Ⅱ(申万)上涨-1.5%,跑输大盘4.9%,跑输创业板指9.1%;水务Ⅱ(申万)上涨-2.9%,跑输大盘6.3%,跑输创业板指10.5%。同申万各一级子行业涨跌幅相比,环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第24 位和第29 位。

      环卫工程及服务行业涨幅前五:格林美+18.6%,华光环能+17.7%,华宏科技+15.3%,远达环保+12.7%,玉禾田+3.6%;涨幅后五:中电环保-16.6%,安车检测-10.8%,海峡环保-10.1%,科融环境-7.9%,博世科-7.0%。

      行业PE 环比下降0.79X,PB 环比持平

      环保行业PE TTM 为25.08 倍,上周25.87 倍,环比-0.79 倍,低于近一年均值24.33 倍,低于历史估值中枢28.62 倍。

      子行业中,大气治理估值145.46 倍,环比+37.88 倍;水务估值14.20 倍,环比-0.33 倍,低于历史估值中枢22.98 倍,位于历史估值4%分位数;污水处理估值22.98 倍,环比-2.41 倍,低于历史估值中枢29.60 倍,位于历史估值24%分位数;固废处置估值21.70 倍,环比-0.71 倍,低于历史估值中枢28.82 倍,位于历史估值18%分位数。

      三部门联合发布绿色债券支持目录,碳排权交易市场将于6 月底启动人民银行,发展改革委,证监会联合发布《关于印发<绿色债券支持项目目录(2021 年版)>的通知》,进一步规范国内绿色债券市场,充分发挥绿色金融在调结构,转方式,促进生态文明建设,推动经济可持续发展等方面的积极作用,助力实现碳达峰,碳中和目标。

      全国性碳排放权交易市场将于今年6 月底启动运营。中国人民银行行长易纲近日透露,预计2030 年前,中国碳减排需每年投入2.2 万亿元。目前首批2000 余家电力企业正在全国碳排放权注册登记系统上进行登记开户,碳市场将成为未来实现碳减排的重要市场机制。

      投资建议

      碳减排是我国十四五规划的重点工作之一,碳减排绿色债券是推进碳减排的创新方式。展望十四五,环保领域的固废和污水处理仍然大有可为。

      当前市场风格切换,环保行业低估值配置价值凸显。当前环保行业pe 为25.1x,低于历史估值中枢28.6x。子行业中污水处理估值23.0x,位于历史估值24%分位数;固废估值21.7x,位于历史估值18%分位数。维持行业“增持”评级。

      风险提示

      相关政策推进不及预期