钢铁行业周报：两部委表态大宗商品价格不具备长期上涨基础

投资要点：

    上周申万钢铁指数涨跌幅2.3%，跑赢沪深300（0.95%）。我们跟踪的34 家上市公司中18 家上涨，16 家下跌。其中八一钢铁涨幅最大20.78%，华菱钢铁17.08%，永兴材料16.00%。国泰中证钢铁ETF 上涨1.6%。

    上周发改委、工信部两大行业监管机构先后表示大宗商品价格不具备长期上涨的基础。4 月21 日在中国钢铁工业协会组织召开板材市场座谈会。与会企业普遍认为：近期钢材价格上涨主要是受下游需求拉动、原料成本支撑、减产政策预期、全球量化宽松等因素综合造成的。目前中国钢材价格在全球范围内仍属于偏低的，钢铁行业不希望钢材价格短期内大幅波动，希望钢价稳定，这有利于上下游企业稳定生产经营。

    上周国内黑色系原料涨幅大于成材，海外板材价格延续上涨。上周螺纹供升需降、热轧供需下降、冷轧供需回升。上周上海螺纹钢、热轧板、冷轧板现货平均价格环比上涨0.87%、1.62%、0.03%。上周中国北方62%铁矿石CFR 价格指数环比上涨5.76%；天津港准一焦炭平均价格环比上涨3.72%。上周海外重要经济体板材价格延续上涨趋势、欧盟涨幅最大。

    投资建议：从3 月海外钢铁生产来看，日均铁水环比减少，日均粗钢回升放缓，海外钢铁供给整体放缓。3 月国内进口铁矿石同比增加18.85%，原料端供需延续改善态势。上周三大产品吨钢毛利环比增加，热轧和冷轧产品盈利延续高位。整体看来，在稳钢价预期下，钢材产品毛利将维持较高水平，钢企盈利回到高位。在货币政策稳字当头下，钢铁股的低估值、高股息率，使得板块投资性价比较高，防御性较好。建议继续重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。

    风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。