航空航天科技行业1Q21基金持仓:机构持仓恢复低配;行业主题基金规模创历史新高

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:尹会伟/孔令鑫 日期:2021-04-27

行业近况

    近期,公募基金2021 年一季报披露完毕,航空航天科技行业(130 只成分股)1Q21在主动型公募基金重仓市值中占比2.65%,1Q21 恢复为低配,低配幅度为-0.02ppt。

    但值得注意的是:行业主题基金1Q21 规模合计429 亿元,环比增长49%,连续第三个季度创新高。我们认为:行业主题基金规模接连创新高,表明行业景气度依然较高,市场关注度短期有所回落但认知分歧进一步缩小。纵向看,目前机构持仓处于低配,且远低于历史超配峰值,具有较大上升空间。

    评论

    主动型基金恢复为略低配,但持有市值下降不多。1)1Q21,主动型基金的航空航天科技重仓为657.41 亿元,持仓占比环比降低0.73ppt 至2.65%;板块恢复低配,低配幅度为-0.02ppt。2)纵向历史看,其远低于2016Q2 的历史超配高位2.58ppt,上升空间大。3)全行业中,中金军工行业超低配幅度排第10;4)主动型基金持仓市值(657.41 亿元)占全部基金持仓市值(922.94 亿元)为71%。

    主动基金加仓以航空、兵器和信息化为主。1)1Q21,主动基金持仓仍以配套企业为主,且占比略有上升(71% ->72%)。2)从持股市值占流通市值比例来看,信息化和新材料仍然最受市场关注。3)加仓以航空、兵器和信息化为主,航空1Q21 环比增加0.39ppt,兵器环比增加0.34ppt,信息化环比增加0.09ppt。

    主动基金重仓仍较集中,信息化和主战龙头最受关注。1)从持股集中度角度看,前15 大重仓股合计市值占比75%,集中度较高。2)重仓的主动基金季度增加数量上,集中于振华科技、宏达电子、新雷能、应流股份、景嘉微5 家。3)从重仓持股市值变化来看,应流股份、振华科技、中航电子、中航高科、中航沈飞增加最多。4)从重仓占流通股比例变化来看,航亚科技(+9.2%)、应流股份(+8.9%)、威海广泰(+5.4%)、振华科技(+4.3%)、新雷能(+4.0%)增加最多。

    行业主题基金规模再创历史新高,环比增长49%。1)1Q21,我们统计十家行业主题基金规模429 亿元,环比增长49%,连续第三个季度创新高。10 家行业主题基金重仓集中于43 支股票,前10 支重仓股市值合计占基金资产净值比例平均为60%。2)1Q21,沪深股通持股占自由流通股前五分别为光威复材、中航光电、高德红外、宏达电子、中航沈飞。3)1Q21 沪深股通加仓光威复材(+4.6%),睿创微纳(+2.4%)、中航高科(+1.9%)、西部超导(+1.8%)最多。

    估值与建议

    投资建议:底部有支撑,业绩有保障,个股有大机会。我们维持“两条主线”和“两个赛道”的推荐逻辑。建议关注领域如下:1)主战龙头:其是行业供需闭环的关键,尤其在行业宏观和中观层面有较大影响和指引性。2)核心配套:可关注市占率较高,治理结构发生变化标的。3)信息化:特种电源、特种芯片、电容、连接器、红外、通信等细分领域孕育较大机会,是我们持续看好的赛道。4)新材料:碳纤维、高温合金、钛合金、陶瓷基材料是我们重点关注的领域。

    建议重点关注:新雷能、睿创微纳、紫光国微(未覆盖)、火炬电子、振华科技、中航高科、中航重机(未覆盖)、中航沈飞、航发动力、中航机电、中航光电、光威复材(与建材联合覆盖)、西部超导(未覆盖)、菲利华(未覆盖)。

    风险

    市场出现较大波动;订单落地低于预期;业绩释放低于预期。