长春高新(000661)一季报点评:业绩表现亮眼 生长激素持续高速增长

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:刘建宏 日期:2021-04-27

  事件描述

      公司发布2021 年一季度报告,实现营业收入22.82 亿元,同比增长37.35%;实现归母净利润8.75 亿元,同比增长61.21%,实现扣非后归母净利润8.72 亿元,同比增长60.48%。

      事件点评

      业绩表现亮眼,生长激素持续高速增长。2021Q1 公司实现营业收入22.82 亿元,同比增长37.35%;实现归母净利润8.75 亿元,同比增长61.21%,业绩表现亮眼。分业务来看:(1)核心子公司金赛药业实现收入18.43 亿元,同比增长49.71%;实现净利润8.78 亿元,同比增长70.02%,核心产品生长激素持续高速增长。生长激素国内市场远未达到天花板,增长空间巨大,目前行业竞争格局良好,公司是国内生长激素龙头企业,旗下系列产品品规齐全,具有良好的品牌形象,预计全年仍将延续高速增长态势。(2)疫苗公司百克生物实现收入2.47 亿元,同比增长24.12%;实现净利润0.55 亿元,同比增长22.12%,推测部分去年批签发的鼻喷流感疫苗进行了收入确认。水痘疫苗批签发维持稳定,2020Q1 实现批签发247.48 万支,同比增长9.84%。鼻喷流感疫苗为独家产品,使用便捷,上市后表现良好,全年销售值得期待。(3)华康药业实现收入1.54 亿元,同比增长20.78%;实现净利润0.11 亿元,同比增增30.17%。(4)高新地产实现收入0.28 亿元,同比下降70.60%;实现净利润0.04 亿元,同比下降60.87%。2020Q1 公司毛利率同比提升1.16个百分点,推测长效生长激素收入占比提升,推动公司盈利能力加强。

      持续加大研发投入,努力提升创新能力。公司积极推进科技创新研发项目,持续加大研发投入,努力提升创新能力:(1)金赛药业在儿科产品方面,以生长发育为中心,积极拓展适应症,近期已有两项新增适应症获得批准;在抗肿瘤产品方面,用于血液系统恶性肿瘤、晚期恶性实体瘤和淋巴瘤的金妥利珠单抗已启动国内临床试验,并获得美国FDA 药物临床试验批准;通过外部合作等方式,积极拓展技术覆盖面,引进甲磺酸亮丙瑞林、重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液等项目,进一步增强公司在儿童健康、女性健康、生殖及肿瘤等领域的技术储备。(2)百克生物用于抗狂犬病病毒的人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)冻干剂型产品Ⅲ期临床试验已基本完成;用于预防老年人带状疱疹及并发神经痛的带状疱疹减毒活疫苗产品Ⅲ期临床试验已进入尾声;作为国内现有无细胞百白破疫苗更新换代产品的吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗已经获批临床,若研发成功将使国内百白破疫苗完成升级换代。

      投资建议

      预计公司2021-2023 年EPS 分别为10.15\12.78\15.90(上调),对应公司4 月23 日收盘价480.17 元,2021-2023 年PE 分别为47.3\37.6\30.2倍,上调评级为“买入”。

      存在风险

      药品安全风险;行业政策风险;研发不达预期的风险,新冠肺炎疫情影响风险。