计算机应用行业:实体清单到底是什么?

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/王紫敬 日期:2021-04-26

  投资要点

      行情回顾:本周(4.19-4.23)计算机行业(中信)指数上涨1.91%,沪深300指数上涨3.41%,创业板指数上涨7.58%。2021 年党政信创招标持续开展,央企亦率先进行国产化;今年建党100 周年和护网行动频次增加推高网安板块景气度,我们首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创,其次是景气度高、估值便宜的网络安全,4 月份关注一季报业绩高增提升公司业绩确定性的机会。当前位置继续推荐业绩增速较高、估值处在相对底部的公司:东方通、用友网络、绿盟科技、中国长城、中国软件、启明星辰、神州数码、奇安信、卫宁健康等。云计算方面,美股云计算龙头公司股价达到或接近历史最高,而A 股云计算公司刚经历完一波调整,目前具备一定的估值提升空间,标的上推荐关注:用友网络、金山办公、广联达等。

      本周我们重点分析了美国商务部的实体清单,“实体名单”(Entity List)是美国商务部BIS 对于特定对象的出口限制,凡是落入该名单的实体均成为BIS 限制出口的对象。列入实体清单的实体(Entity)包括企业、科研院校、外国自然人、政府机构及其他组织。实体清单依托的法律主要是EAR,BIS 不定期地在EAR 的第744 章附录4 部分发布更新的“实体清单”。

      当下对飞腾的流片影响不明显:根据正文我们可以知道,首先需要明确的是纳入实体清单并不意味着完全无法使用代工服务。对纳入实体清单的中国企业而言,如果代工厂仅仅是代工,而不提供受控的美国物项,或提供受控物项但含有的美国技术或服务成分不超过货品总价值的25%,就可以继续给实体清单上的中国企业提供代工服务。台积电目前的14nm、8nm、7nm 等关键制程中来自美国的技术都没有超过25%,对台积电向飞腾的供货影响几乎可以忽略不计。我们认为未来飞腾是否会触发无限追溯有待观察;此外台湾世芯承接了飞腾芯片的后端设计,其后续的合作态度更加值得关注。

      风险提示:信息创新、网络安全进展低于预期;行业后周期性;疫情风险超预期。