研究所晨报

总量研究

    策略研究：反弹能持续多久？

    3 月下旬，我们提示过积极参与4 月反弹，背后很重要的原因是利率下行和季报超预期，后续反弹能否持续？我们认为，如果政治局会议的基调符合预期，则股市反弹大概率还能持续一段时间。随后会有二次调整的风险，二次调整的幅度可能很小。二季度末到三季度，随着盈利的持续改善，市场将会再次进入季度级别的中枢抬升。

    公司研究

    立讯精密：业绩符合预期，未来持续增长动力充足公司发布2020 年年报，业绩符合预期。公司发布2020 年年度报告：2020年公司实现营业收入925.01 亿元（同比+47.96%），归母净利润72.25 亿元（同比+53.28%），扣非归母净利润60.89 亿元（同比+37.26%）；另外公司还在此前披露了2021 年一季度业绩预告，2021 年Q1 归母净利润13.26 亿元-13.75 亿元（同比增长35%-40%）。我们认为公司整体业绩符合预期，预计2021 年业绩仍将稳定增长。

    盈利预测和评级：公司为国内精密制作龙头，消费电子业务提供稳定增长，通讯和汽车业务布局加速，我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为1.37/1.82/2.41 元/股，对应PE 分为26.4/19.9/15.0 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动。