电子元器件行业周报2021年第17周:苹果发布会如期而至 业绩发布进入尾声

类别:行业 机构:华金证券股份有限公司 研究员:胡慧 日期:2021-04-26

  投资要点

      消费电子反弹,板块整体上扬:2021 年第 17 周申万电子行业一级指数上涨4.2%,跑赢沪深 300 指数 0.8 个百分点,在 28 个申万行业一级指数中位列第 4,排名靠前。前一个周末华为联合北汽发布首款智能电动汽车极狐阿尔法 S,受此影响,消费电子产业链强势反弹,带动电子制造子板块上涨 7.6%,电子元器件行业因此整体上扬。海外方面,香港科技业指数上涨且跑赢所在市场,而美国和台湾科技板块则下跌,走势弱于所在市场整体。

      苹果发布会亮相 Mini LED 背光 iPad Pro,VRAR 及汽车电子涌现新趋势:北京时间 4 月 21 日凌晨,苹果 2021 春季发布会如期举办,发布了新配色 iPhone12&mini、AirTag、iMac 及 iPad Pro,其中 iMac 以及 iPad Pro 均升级为自研的M1 芯片,最值得关注的是 12.9 英寸 iPad Pro 采用了 Mini LED 背光显示技术,灯珠用量超过 1 万颗,可实现 2596 个分区,显示效果大幅提升。继三星等终端品牌商使用 Mini LED 升级电视显示效果后,苹果首次在中尺寸产品应用 MiniLED,头部品牌均实现产品落地,产业趋势将在头部品牌带领下进一步强化。上周歌尔发布 2021Q1 业绩及 H1 业绩预告,由于 Oculus Quest2 热销带动了歌尔业绩表现远超过其他消费电子产业链厂商,随着硬件设备及内容端产出的升级,VRAR 越来越成为可穿戴设备新的产业趋势。另一方面,在全球手机渗透率接近饱和、IT 类产品长期增长乏力的背景下,新能源汽车越发成为新的技术突破,华为、小米等智能终端厂商纷纷宣布进入造车行列,原有的消费电子产业链焕发新机,以立讯精密、长盈精密为代表的厂商均已布局汽车电子业务并保持高速增长。因此,建议关注 VRAR、汽车电子等新趋势下的头部企业。

      ASML 一季度业绩超出指引,行业基本面持续乐观:上周 ASML 发布 2021 年一季度财报,实现销售收入 44 亿欧元,毛利率 53.9%,净利润 13 亿欧元,一季度新增订单 47 亿欧元,超过此前指引,且表示 2021 年全年将保持 30%的收入增速,在各类芯片产能紧缺的背景下,ASML 受益于行业上行周期的扩产布局以及光刻机全球接近垄断的地位。短期内我们维持对于半导体板块的乐观预期,全球供不应求未见缓解迹象,产业链各环节价格仍在调涨,而需求端伴随着汽车、高性能计算、智能手机的复苏正在增长,因此全球产能将保持满载,基本面向好,其中拥有产能优势的厂商显著受益。

      面板价格上涨势头不减,龙头厂商 Q1 业绩超预期:国内面板龙头 BOE 及 TCL均已发布 2021Q1 业绩预告,超出市场预期,随着面板价格的持续上涨,业绩表现出强大的弹性。根据 Witsview 预测,4 月下旬大尺寸面板价格涨幅在6%~10%,上涨势头强劲,厂商利润有望进一步增厚,我们判断 2021H1 供需仍处于紧张状态,企业盈利中枢上行,基本面向好。

      投资建议:本周投资建议维持“同步大市-A”评级,年报及一季报披露接近尾声,业绩对股价的短期提振效应进入尾声,因此短期内建议谨慎。子板块分析来看:

      终端产品,基数效应使得 21H1 需求增长明确,元器件缺货暂时不影响供应链上半年基本面;半导体,涨价缺货行情仍在延续,供不应求情况下产能优势显著受益;显示板块,面板价格持续上涨,制造商迎来业绩修复大周期,Mini LED 代表性产品落地有待市场反馈。当前,子板块推荐半导体封测、模拟电路龙头企业、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面,我们推荐业绩增长确定性高的标的,重点推荐为长电科技(600584)、思瑞浦(688536)、圣邦股份(300661)、京东方 A(000725)和江海股份(002484)。

      风险提示:疫情反复影响宏观经济和行业整体供需;中美争端升级带来的不利影响;5G 带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期;国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险;技术开发演进速度不及预期。