汽车行业:缺芯和原材料价格上涨的影响在加速体现

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/丁逸朦 日期:2021-04-26

本报告导读:

    短期看行业的风格分化仍将延续:受到事件驱动影响,智能驾驶产业链有望继续发酵;同时缺芯和原材料价格上涨对行业的负面影响进入兑现期。

    摘要:

    行业的风格分化仍将延续,缺芯和原材料提价的影响在加速显现。

    受到事件驱动影响,智能驾驶产业链有望继续发酵,同时缺芯和原材料价格上涨对行业的负面影响进入兑现期。继续推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

    乘用车:缺芯影响加速显现,悲观预期预计Q2 形成;零部件出口开始顺周期演绎。2021Q1,燃油车和新能源车销量实现快速增长,市场对缺芯影响的判断也从短期的较小影响逐步修正到中期的有一定影响,我们判断最悲观的预期会在2021Q2 形成,但中期维度对2021年国内乘用车销量仍保持乐观;对零件企业,全球需求加速复苏将带来订单快速增长,但复苏速度也受缺“芯”影响,大宗原材料价格上涨也将对盈利能力带来一定冲击,影响程度在不断提升。

    商用车:轻卡开启快速增长,重卡高景气度延续,中大客迎需求拐点。受治超等影响,轻卡行业将在存量加速更新下开启快速增长周期;考虑国内经济复苏及低基数等原因,重卡销量将在Q1 继续高增长,国五到过六的切换大概率将维持Q2 的高景气度,而对Q3 的销量存在较大不确定性;中大客车2020 年需求受到疫情较大的冲击,我们判断2021 年中大客车需求将迎来拐点,更新需求释放下将在2022-2023 年创出新高。

    推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

    自主品牌推荐标的宇通客车、江铃汽车、钱江摩托、吉利汽车、潍柴动力、中国重汽、长安汽车、比亚迪等,受益标的春风动力;汽车科技主线,推荐标的星宇股份、科博达、华域汽车、均胜电子、华阳集团、拓普集团;高景气度细分龙头,推荐标的爱柯迪、精锻科技、玲珑轮胎和万里扬等。

    风险提示:乘用车市场回暖不及预期。