安图生物(603658)一季报点评：一季度业绩回暖 研发加码打造IVD平台

事件：安图生物发布 2021 年一季报。2021 年一季度安图生物实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润各 8.17 亿元、1.71 亿元、1.69 亿元，分别同比增长 48.44%、84.15%、102.71%。收入/利润均高速增长，业绩逐步回暖，我们预计一季度化学发光与生化检验业务增长较快。

    　　业绩加速回暖，财务指标逐步改善。2021 年一季度安图生物销售费用 1.54 亿元亿元，同比增长 34.99%，占营收 18.87%，同比下降 2.51pp。管理费用 0.38亿元，同比增长 43.61%，占营收 4.62%，同比下降 0.16pp。研发费用 1.04亿元，同比增长 47.56%，占营收 12.70%，同比下降 0.08pp。毛利率 57.46%，同比下降 0.45pp。公司费用控制稳定，财务指标预计将稳步改善。

    　　研发投入成果显现，产品组合日趋全面。公司已建立一支高素质的研发队伍，研发人员合计 1443 人（本科及以上学历人员占比为 88.77%），占员工总数的31.76%。公司已构建 5000 种、17000 株的微生物蛋白指纹图谱库。公司产品组合全面，目前免疫检测产品拥有 251 项注册（备案）证书，132 项产品的欧盟 CE 认证；微生物检测产品拥有 123 项注册证书，71 项产品的欧盟 CE 认证；生化检测产品拥有 141 项注册（备案）证书，118 项产品的欧盟 CE 认证；分子诊断方面已获 6 项第一类医疗器械备案凭证。

    　　盈利预测与投资评级：预计 2021-2023 年 EPS 分别为 2.69/3.40 /4.33 元，最新股价对应 PE 分别为 44/35/27X。维持 2021 年目标价为 175.04 元不变，相比最新股价 118.80 元存在 47.3%的上涨空间，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧，业务不达预期；政策控费风险；研发不及预期；疫情风险