捷顺科技(002609)年报点评报告:Q1收入超预期 21年有望迎来新业务收获期

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君 日期:2021-04-24

事件

    公司于2021 年4 月24 日发布2020 年年报和2021 年一季报。2020 年实现营业收入13.71 亿元,同比去年增长17.78%;净利润为1.6 亿元,同比去年增长12.31%,基本EPS 为0.25 元,平均ROE 为7.49%。2021 年一季度营业总收入1.82 亿元,同比去年增长57.71%,净利润为-843.17 万元,亏损同期减少55.98%,基本EPS 为-0.01 元,平均ROE 为-0.38%。

    合同增速体现景气度,年报现金流超预期

    公司收入利润符合预期,均实现双位数增长(根据公告,新签合同金额YOY34%),毛利率基本稳定。细分看,20 年现金流情况超预期(约1.5 亿)。

    Q1 收入超预期,过去两年复合增速达40%

    根据公告,我们测算同比19 年复合增速达40%,反映业务高景气度。同时公司公告,订单增速同比达到80%+。Q1 收入增长质量亦高,毛利率保持微增。

    21 年有望迎来新业务收获期,看好新业务云托管加速经过两年新业务投入,公司正迎来收获期,以Q1 为起点我们看好公司收入利润实现高增。新业务,建议重点关注Q2 云托管车道数情况和新方案的开拓。

    投资建议

    捷顺科技在国内智能停车领域的领军地位,基于其年报现金流和一季度收入超过预期,且有望迎来新业务收获期,我们调整盈利预测,2021~2022年收入由18.27、24.67 亿元调整至18.51、24.06 亿元,预测2023 年收入为30.80 亿元;2021~2022 年归母净利润由1.94、2.63 亿元调整至2.12、2.84 亿元,预测2023 年归母净利润为3.64 亿元,维持买入评级。

    风险提示:宏观市场环境的不确定性风险;原材料价格上涨带来的成本上升风险;应收账款规模较大的风险;新业务发展速度不及预期的风险