固收日报:一季度财政收支恢复性增长 收支进度较去年加快

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:池钟辉/刘浏 日期:2021-04-22

重点关注

    一季度财政收支恢复性增长,收支进度较去年加快。一季度,全国一般公共预算收入57115 亿元,同比增长24.2%,与2019 年同期相比增长6.4%,两年平均增长3.2%;全国一般公共预算支出58703 亿元,同比增长6.2%,与2019 年同期相比增长0.13%,两年平均增长0.06%。一季度财政收入占全年预算的28.9%,较上年同期提高3.4 个百分点,财政支出占全年预算的23.5%,较去年提高1.2 个百分点。

    各主要税种收入和非税收入同比大幅增长。一季度税收收入为48723亿元,同比增长24.8%,两年平均增速为2.1%。其中,国内增值税18561亿元,同比增长23.9%,两年平均增速为-2.7%;国内消费税5154 亿元,同比增长18.5%,两年平均增速为-0.4%;企业所得税9719 亿元,同比增长12.7%,两年平均增速为-0.9%;个人所得税3988 亿元,同比增长18.9%,两年平均增长11%;证券交易印花税880 亿元,同比增长94.3%,两年平均增长48.9%;非税收入8392 亿元,同比增长20.7%,两年平均增长9.9%。

    政府性基金收入维持高增,政府性基金支出同比下降。一季度全国政府性基金累计收入18605 亿元,同比增长47.9%,较2019 年同期增长30.1%,两年平均增长14.1%,收入进度为全年预算的19.7%,较去年同期提高4.3 个百分点,收入进度有所加快;累计支出17331 亿元,同比下降12.2%,较2019 年同期下降8.2%,两年平均增速为-4.2%,支出进度为全年的13.2%,较去年同期下降2.5 个百分点,支出进度有所减慢。

    国务院常务会议部署进一步实施好常态化财政资金直达机制。中国政府网消息,21 日国务院常务会议指出,今年将直达机制常态化,通过改革调整资金分配利益格局,把中央财政民生补助各项资金整体纳入直达范围,资金总量达2.8 万亿元。目前中央财政已下达直达资金2.6 万亿元,其中超过2.2 万亿元已下达到资金使用单位。下一步要突出直达资金使用重点,集中更多财力加大对义务教育、基本医疗、基本住房等基本民生投入,支持农田水利建设。

    加拿大央行将基准利率维持在0.25%不变,符合市场预期。Wind 资讯消息,加拿大央行将资产购买计划规模由每周40 亿加元下调至30 亿加元。加拿大央行预计,加拿大2021 年GDP 增长6.5%,2022 年GDP 增长3.7%。加拿大央行仍致力于将政策利率保持在有效的下限,直到经济疲软被吸收, 从而可持续地实现2% 通胀目标; 中性名义利率维持在1.75%-2.75%不变。

    市场回顾

    利率市场:

    4 月21 日央行开展7 天逆回购100 亿元,当日逆回购到期100 亿元,逆回购实现零投放零回笼。央行连续多日维持100 亿元操作规模,回购利率涨跌不一,资金面仍维持宽松状态。利率债收益率多数下行,国债期货收涨。

    一级发行方面,周三,共有5 只利率债新债招标,招标热度较高。国债新发1 年期、增发10 年期债券,中标利率为2.36%、3.1265%,全场倍数为3.57、4.73。进出口债新发3 年期债券,中标利率为2.99%,全场倍数为4.92。农发债增发1、10 年期债券,中标利率为2.2899%、3.5191%,全场倍数为10.8、4.34。

    现券方面,国债各主要期限多数下行,其中1 年期品种下行4BP,5年期国债到期收益率下行0.32BP,10 年期国债收益率下行0.24BP。国开债各主要期限多数下行,其中1 年期品种下行3.97BP,5 年期国开债到期收益率下行1.3BP,10 年期国开债收益率上行0.25BP。

    资金方面,周三货币市场资金价格多数下行,其中,DR001 上涨2.9BP,DR007 下行7.9BP,DR014 下跌1.3BP。R001 上涨3.2BP,R007 下跌14.5BP。

    R007 与DR007 利差缩小6.6BP。

    国债期货方面,周三,国债期货全天波动较大,早盘国债期货低开高走,之后呈现V 型走势,午盘窄幅震荡,全天小幅收涨。10 年期主力合约上涨0.11%,5 年期主力合约收涨0.09%,2 年期主力合约上涨0.04%。

    信用市场:

    一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行93 只,金额926 亿元,周三,共有5 只推迟及取消发行的债券。

    4 月21 日,1 年期短融信用利差均上行,其中,AAA 上行2.73BP,AA+上行2.73BP,AA 上行1.73BP。3 年期中票信用利差均上行,各等级均上行1.71BP。5 年期中票信用利差均上行,其中,AAA 上行0.31BP,AA+上行0.32BP,AA 上行0.32BP。1 年期城投债信用利差均上行,其中,AAA上行1.89BP,AA+上行0.89BP,AA 上行1.89BP。3 年期城投债信用利差均上行,其中,AAA 上行1.98BP,AA+上行0.98BP,AA 上行0.98BP。5年期城投债信用利差均下行,其中,AAA 下行0.68BP,AA+下行1.68BP,AA 下行0.68BP。

    转债市场:

    4 月21 日,中证可转债指数下跌0.21%,成交305 亿元,较前一日有所上升。上涨75 家,下跌141 家。其中涨幅较大的有森特转债(15.24%)、特一转债(6.67%)、康隆转债(5.82%),跌幅较大的有小康转债(-19.86%)、常汽转债(-7.9%)、亚太转债(-4.07%)。

    信用重大信息

    吉林省交通投资集团,涉及债项:16 吉林交投MTN001,公司公告称,截至目前,发行人已与“16 吉林交投MTN001”持有人签署了注销协议,明确约定发行人与持有人协商一致同意注销“16 吉林交投MTN001”,注销面额为15 亿元,并共同配合完成后续注销手续。

    风险提示:国内政策宽松不及预期。