浦东金桥(600639):营收稳健增长 向新兴城区开发运营商转型

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊/谢盐 日期:2021-04-21

  事件。公司公布2020 年年报。报告期内,公司实现营业总收入35.93 亿元,同比增长7.18%;归母净利润为11.08 亿元,同比增长2.10%。报告期内,公司向全体股东按每10 股派发现金红利3.00 元(含税)。

      2020 年,公司实现营业总收入35.93 亿元,同比增长7.18%,主要原因为结转的销售收入有所增加。其中,房地产销售收入21.58 亿元,同比增加22.92%;房地产租赁收入13.18 亿元;酒店公寓服务收入1.04 亿元。

      根据公司2020 年年报披露:2020 年,产业载体项目,(1)由度金港园于11月底完成竣工备案,很快被中移动上海研究院整体预订;(2)Office Park 金科园按照进度计划有序推进,基本完成年度节点;(3)29-04 地块中移动上海研究院定制项目,年底顺利取得规划许可证;(4)由度金闽园6 号楼装修工程竣工并移交华为;(5)北郊未来产业园核心区I 期(183 亩)新材料创新基地东、南、北区项目建设(除南、北区地下室外)已完成竣工备案。碧云尊邸项目1 期160 套房源开盘,短时间内全部售罄。碧云壹零项目实现逆势突破,1-4 期各期房源全部清盘。北郊未来产业园核心区I 期(183 亩)至2020 年底已出租面积1.13 万㎡,已有意向客户预约销售面积约1.18 万㎡。

      浦东智能制造产业投资基金的组建工作取得新进展。2020 年7 月新设的盛盎基金管理公司已完成基金管理人登记,已累计储备近30 个智能制造领域的拟投项目。截至2020 年末,公司持有的各类经营性物业约270 万㎡,总体出租率80.71%(不含酒店),同比基本持平。

      根据公司2020 年年报披露:2021 年,公司预计总现金流入约99.52 亿元(不含债务融资),其中销售收入46.70 亿元,租赁收入16.80 亿元,投资性收入35.90 亿元。

      投资建议:向新兴城区开发运营商转型,“优于大市”评级。公司主要从事上海金桥产业园区及碧云国际社区的开发、运营和管理。公司持有的各类经营性物业约270 万㎡。我们预计公司2021、2022 年EPS 分别是1.14 和1.33元。考虑到公司向新兴城区开发运营商转型具有较大的发展潜力,我们给予公司2021 年11-14 倍动态PE,对应合理价值区间为12.54-15.96 元,维持“优于大市”评级。

      风险提示:公司租售业务面临加息和政策调控风险,以及经济下滑风险。