粤开策略解盘:如何看待近期外资流入

类别:策略 机构:粤开证券股份有限公司 研究员:陈梦洁/姜楠宇 日期:2021-04-20

  市场回顾:A 股小幅盘整

      周二A 股小幅盘整,上证指数收跌0.13%,创业板指跌0.09%,两市成交8456.33 亿元,较上一交易日缩量,北向资金净流出4.97 亿元。申万一级行业中,农林牧渔、钢铁、食品饮料上涨;通信、纺织服装、汽车回调。概念上黄酒、稀土、啤酒有所表现,汽车、计算机设备、海南国资指数回调。

      热点跟踪:如何看待近期外资流入

      自3 月9 日上证综指3328 低点以来,外资加速流入,截至4 月19 日累计净流入638 亿元。一方面,目前A 股相对海外股市仍有较明显的吸引力,沪深300 当前PE(TTM)为15 倍,而海外主要市场的估值均在30 倍以上;另一方面,美债收益率企稳,10 年美债收益率从3 月中旬1.74%降至4 月19 日的1.61%,带来外资的加速流入。

      具体行业来看,北上资金增加了顺周期板块的配置。3 月9 日至4 月19 日净流入金额前五大行业为医药生物(125 亿)、银行(112 亿)、化工(102亿)、电子(81 亿)、非银金融(72 亿)。相较于以往北上资金偏好科技和消费板块,近期北上资金明显增加了对制造业、能源材料业的配置。

      借鉴外资流入逻辑,我们认为在PPI 上行周期中,顺周期板块为配置主线之一,如有色、化工、机械、钢铁等。叠加一季报陆续发布期,关注景气能否维持或继续改善,如当前一季度业绩高增,同时后续有望继续维持高景气的电子、化工、电新等;及目前一季度业绩增速居后,但后续业绩有望环比改善超出预期的板块,如休闲服务、建筑等。

      大势研判:待政治局会议整体定调

      由于去年数据的干扰,当前市场对经济和业绩增长情况的解读分歧较大,难以形成一致预期,短期波动较大。关注后续4 月政治局会议对经济和政策的定调,或将对市场政策预期和风险偏好有明显影响。

      配置方向上,建议均衡配置,关注顺周期+性价比+高景气三条主线:

      一是,关注全球经济复苏链条上低估值顺周期板块投资机会。

      二是,业绩密集披露期,关注超预期、谨防业绩雷。

      三是,关注高景气度产业链,包括自动驾驶主题、新能源汽车产业链、光伏、半导体等。

      风险提示:股市有风险,投资需谨慎