深度*行业*通信业周报:继续“死扣”业绩 关注一季报绩优股

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:庄宇 日期:2021-04-20

  目前市场风险偏好依然处于较低水平,对流动性的预期尚不乐观,通信行业投资仍然唯业绩论英雄。一季报公告潮将拉开帷幕,持续关注通信行业绩优股。同时,坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益,建议持续关注“低位小而美”组合。

      本周观点:

      题材面:上海车展开幕引爆智能驾驶题材,电子车牌热度仍将持续;关注网络设备集采、数字货币政策推荐带来的催化。二季度是通信行业催化剂密集爆发期,5G 新一期主设备集采预期渐进渐强。上周华为2021分析师大会提出5.5G 概念,华为希望5G 的基础上进一步扩展出UCBC(上行超宽带)、RTBC(宽带实时通信)和HCS(通信感知融合)三个新场景,预期将在中长期引爆5G 应用板块。同时,中国移动CDN 集采、数字货币政策继续推进以及近期密集的一季度预告披露的背景下,我们预期板块热度会继续提升,相关产业链公司业绩有望高增长。

      基本面:一季报业绩预告略超预期,继续关注低位“小而美”。 截至4/16日,在通信板块共117 家企业里,有38 家披露当年一季度预告;已经预告的企业中,正向盈利的企业共有27 家,占比71%;相比去年一季度盈利提升的企业共有33 家,占比87%。从短期形势下,原材料涨价,具备顺价能力的供应商将从2021 年Q1 开始逐步兑现业绩、维持高速甚至超预期增长的状态,从中长期形势下,目前已经在后疫情时代,世界经济开始复苏,通信行业按照从建设到应用的周期性规律,在5G 业绩上行周期的背景下,整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。另外从估值的角度,通信行业已经跌入近10 年底部区间,PEG 与机构持仓规律均显示性配置价比高,机构在一季度持仓也跌入了近几年低位,按照统计规律,在当前的PE、PEG 和机构持仓水平下,行业会在一个季度内进入持续1~3 年的估值与持仓上行周期。

      “低位小而美”组合,重点关注:主设备商(中兴通讯)、运营商(中国联通)、云视讯(亿联网络)、光模块(新易盛、天孚通信)、车联网(高新兴、广和通)、IDC(数据港)、5G 射频及器件(华正新材、奥士康)。

      行情回顾:

      本周通信二级子行业,终端设备、通信配套服务和通信传输设备分别上涨1.35%、0.71%和0.03%,表现较好;通信运营商下跌0.45%。分子板块分析,在数字货币概念爆发的利好消息的催化下,移动转售智能卡板块表现耀眼,上涨1.86%;在年报及一季报行情的催化下,具备更优厚业绩的IDC、网络设备板块分别下跌0.25%、0.41%,抗压性强、相对收益明显。同时本周金股表现优异,按照流通市值加权平均计算组合周涨幅为0.23%,业绩向好。

      风险提示:

      中美贸易摩擦造成的不确定性因素,5G 建设速度未达预期,疫情的反复导致全球经济的恶化超过预期。