国防军工行业周报:全年发射次数有望创新高 航天产业发展加速

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:苏立赞/钱佳兴 日期:2021-04-20

  投资要点:

      上周(4 月12 日- 4 月16 日),沪深300 涨跌幅-1.37%,创业板指涨跌幅+0.00%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-1.63%。

      航天产业发展加速。据科技日报近日报道,2021 年我国全年发射次数有望首次突破40 次。据中国载人航天工程办公室本周消息,神舟十二号载人航天飞行任务船箭分批安全运抵酒泉卫星发射中心。据环球时报报道,我国将在浙江省宁波市象山建立第五个航天发射中心,以满足未来5 至10 年商业卫星发射需求。据央视新闻报道,4 月18 日,北京商业航天产业基地揭牌。我们认为,我国航天产业发展正在不断加速。

      航空产业链多家上市公司预计关联交易额调增,预示行业景气度持续上行。从销售和采购等经营行为看,根据多家航空工业下属企业如中航沈飞、中直股份、洪都航空等披露的关联交易公告,2021 年其预计向航空工业及下属单位的关联销售额相对2020 年实际发生数均有较大增长;根据中国航发集团下属航发动力和航发控制披露的关联交易公告,2021 年其预计向关联方的销售额较2020 年实际发生数也有较大增长。上述多家航空产业链相关上市公司关联交易均获调增,预示行业景气度持续上行。

      十四五景气度加速上行,军工投资有望进入黄金期。需求端:十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐,军工行业迎来景气度加速上行期。

      供给端:各型新装备不断亮相,加速列装,企业产能正在扩张,行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度:市场对军工投资理念向业绩驱动转变,叠加军工行业景气度加速上行,十四五军工投资有望进入黄金期。

      投资策略及重点推荐个股:建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。

      1)导弹:实战化要求和训练频次的提升将带来导弹等消耗品用量的大幅提升,推荐洪都航空(导弹+教练机)等;2)军机:一流军队需要一流装备,军机上量,景气度加速上行,推荐中航沈飞(歼击机龙头)、中直股份(直升机龙头)、中航西飞(运输机龙头)、中航机电(机电系统)、中航电子(航电系统)、航天彩虹(军用无人机)、宝钛股份(上游材料)等;3)航空发动机:面临多重需求驱动,属于长期优质赛道,推荐航发动力(航空发动机龙头)、航发科技、航发控制(航发控制系统)、钢研高纳(上游材料)等;

      4)零部件制造:下游装备上量过程中,“小核心、大协作”模式推动零部件制造行业快速发展,推荐关注上海沪工、神剑股份、银邦股份、楚江新材等;

      5)信息化与卫星互联网:信息化是战力倍增器,推荐星网宇达(智能无人系统+卫星通信+惯导)、康拓红外等。

      风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策支持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)系统性风险。