教育行业周报:职业教育大会召开 民办教育工作部际联席会议制度调整

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:唐爽爽/何富丽 日期:2021-04-20

  报告摘要:

      本周观点

      全国职业教育大会4 月12 日至13 日在北京召开,会上传达了习近平重要指示和李克强批示。习近平近日对职业教育工作做出重要指示强调,在全面建设社会主义现代化国家新征程中,职业教育前途广阔、大有可为。李克强做出批示指出,职业教育是培养技术技能人才、促进就业创业创新、推动中国制造和服务上水平的重要基础。

      为贯彻落实党中央、国务院关于推进民办教育改革发展和规范校外培训机构管理的决策部署,落实《国务院关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》,加强部门协调配合,共同破解民办教育发展中的重点难点问题,加大力度规范校外培训机构管理,经国务院同意,调整完善民办教育工作部际联席会议制度。

      新高教集团收购郑州学院落地:2021 年4 月13 日新高教集团以人民币6.74 亿元的代价收购郑州学校100%股权,生均收购成本5.61 万元,估计未来3 年有望保持10%以上的收入增长。维持给予FY2021 18 倍PE,对应FY2021 合理市值100 亿元、目标价7.51 港元,维持“买入”评级。

      强调东方时尚疫情后业绩弹性:公司2021Q1 归母净利同比19Q1 增长20%以上、扣非净利同比19Q1 增长60%以上,经营业绩明显改善,2021 年持续关注疫情后的业绩弹性,以及航校订单的确认进度、VR 设备铺设带来的轻资产模式演变:

      (1)VR 有望带来成本下降,今年有望加大铺设力度;(2)航校培训订单今年有望确认大部分;(3)公司引入新高管、更换异地负责人、加强全员营销改革、以及激励改进等措施有望或注入新动力。维持21/22 年EPS 为0.48/0.58 元,新增23 年EPS 为0.73 元,维持“买入”评级和目标价24 元。

      关注豆神非公开发行落地和预期的改善:此次定增落地有望加速公司管理变革及治理改善步伐,语文业务改善趋势在21Q1 有望延续,如线下复课顺利将在4、5 月暑期招生时进一步体现。预计公司20-22 年收入20/24/29 亿元、归母净利-19.8/2.5/4.1 亿元,维持“买入”评级。

      行情回顾:跑输上证指数0.31PCT

      本周中信教育指数下降1.01%,上证指数下降

      0.70%,跑输大盘0.31pct。2021 年全年,中信教育指数下降9.36%,上证指数下降1.34%,跑输大盘8.02pct。

      行业新闻:

      4 月12 日,东软教育发布公告称,其非全资附属公司大连教育与莆田市国资委全资附属公司福建建投签订合作协议,将在莆田市湄洲湾北岸经济开发区建立一所新职业学院(暂名为“福建东软学院”),根据协议内容,福建建投获莆田市政府授权负责该学院项目的土地收购及校园建设,预期校园建设将于取得相关施工许可证后2 年内完工,同时福建建投已同意向大连教育授予认购期权,由大连教育(或东软教育的其他成员)于校园建设完成后收购项目公司的全部股权,且行使价将根据当时的独立估值厘定。

      4 月12 日,紫光学大发布2020 年度业绩快报。公司2020 年实现营业收入24.30 亿元,受疫情影响较上年同期下降18.79%;归属于上市公司股东的净利润4369 万元,较上年同期增长215.09%,主要原因是非经常性损益较上年增长导致。同时,紫光学大预计2021 年1-3 月归属上市公司股东的净利润450 万元至650 万元,基本每股收益盈利约0.0382 元/股至0.0552 元/股。

      风险提示

      疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。