传媒行业周报:传媒板块布局的底气来自哪里?

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:朱珠 日期:2021-04-19

  投资要点:

      本周观点更新:继上周我们周观点提出《抖音电商定位兴趣电商 关注十四五文化强国板块》后,字节跳动资本化预期渐浓,传媒板块表现相对较好。我们认为传媒板块在 2021 年具有布局的底气。底气何来 我们在 2021 年年度策略《看字节 看国潮 中国文化力量新韧性》提出传媒互联网板块经历四年洗牌,商誉因素影响渐微,企业优胜劣汰,移动互联网人口红利衰竭后,细分板块头部种子选手凭借自身核心竞争力加码主业从初露锋芒到强者恒强。疫情压力测试带来新韧性,新经济如已上市的快手科技、哔哩哔哩,未上市的字节跳动,旧经济的优胜劣汰,我们看到版权问题、政策反垄断问题的相继涌现均凸显新旧经济的博弈。2021 年是十四五文化强国起始年,也是新经济资本化的大年,更是主业无竞争力企业的退出年,2021 年,文化传媒互联网板块的布局窗口渐开启,进而我们认为传媒板块的布局底气来自政策、来自新经济的增量、来自旧经济的退出。投资端三维度,第一维度,可关注业绩在 2021 年一季度开始渐改善且全年有望实现增长的板块(院线、国漫、阅读等);第二维度,可关注港股新经济公司的再成长(哔哩哔哩、快手科技、心动公司等);第三维度,字节跳动的产业链红利有望贯穿 2021 年全年(受益赛道营销板块、内容板块、电商等板块)。

      本周重点推荐个股及逻辑:给予行业推荐评级。短视频、直播电商兴趣电商等新经济发展下有望带来内容、营销端的新增量。个股端,可关注奥飞娱乐(外部人口政策推动,内部主业回暖,新增量看点可期;铠甲勇士卡片游戏第七弹推出)、蓝色光标(营收利润稳增下,公司从营销传播的广告主规模驱动逐步进入技术驱动;预计蓝标在线在二季度实现正式销售)、新经典(2021 年新品不断,4 月《平面犬》《希望之线》《希腊神话》,5 月《亲爱的图书馆》)、横店影视(主业受益 2021 年院线观影回暖,二季度迎来五一小档期,增量端来自内容资产的业绩弹性);B 站(4 月 15 日哔哩哔哩电竞将作为动视暴雪的《守望先锋联赛》中国大陆地区深度战略合作伙伴;由 Kong Studio 研发、哔哩哔哩游戏独家代理发行《GuardianTales》国服将于 4 月 27 日正式上线)、快手科技(上海与快手达成合作,推出“上海发布”政务号矩阵)。

      风险提示:游戏、影视等内容表现不及预期风险;重点关注公司未来业绩的不确定性;行业估值继续下行风险;行业竞争及发展不及预期风险;政策风险等。