教育行业周报(2021年第15期):教育行业非唯人口论 毛入学率提升 经费投入加大带动行业整体发展

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:吴劲草/张家璇 日期:2021-04-19

  本周观点

      本周,央行发布工作论文《关于我国人口转型的认识和应对之策》。论文指出,工业革命以来,死亡率和出生率先后下降带来了人口转型,引发人口大爆炸、人口红利、人口老龄化和少子化的问题。先发的发达国家低估了人口转型的影响力,也高估了人类应对老龄化和少子化的能力。基于我国人口转型现状及其带来的问题,应全面放开和鼓励生育,重视储蓄和投资,推进养老改革,促进教育和科技进步。

      我国人口增长趋缓,人口红利逐渐消散。新中国成立后,随着国民生活水平和医疗环境逐渐改善,我国人口经历了死亡率迅速下降,而后出生率逐渐下降的阶段,出现了一段时间内总人口迅速增加的现象。我国人口死亡率从 1952 年的 1.7%降至 1970 年的 0.8%,而后自 1980 年起维持在 0.7%左右的水平;出生率在 1970 年前基本维持在超过 3%的水平,自 1980 年起波动下降至 2019 年的 1%;年底总人口自 1949 年的 5.42亿人迅速增至 1980 年的 8.3 亿人,而后增速放缓,自 1980 年的 2.7%降至 2019 年的 0.3%。总体而言,现阶段我国人口增长速度放缓,人口红利逐渐消散。

      教育行业非唯人口论,经费投入提升,毛入学率提升推动行业发展。

      1)适龄人口总量趋于稳定:我们通过 1992-2019 年的年出生人数估算2010-2031 年教育适龄人口,未来 10 年我国教育适龄人口数保持稳定,12 岁教育适龄人口稳定在 0.17 亿人,18 岁教育适龄人口稳定在 0.16 亿人,总量保持持平。

      2)经费投入持续增长,高等教育毛入学率仍有较大提升空间:2019 年全国教育经费总投入达 5 万亿元,自 2012 年起,全国教育经费总投入占 GDP 比重稳定在 5%以上。随着家长对教育的重视程度越来越高,教育投入越来越高,各级教育毛入学率总体呈现快速增长的态势,2001-2014 年间,小学毛入学率维持在 104%左右的高水平,其他各级教育毛入学率均呈现不断增长趋势,2020 年,初中、高中、高等教育毛入学率达到 103%/91%/54%。目前我国高等教育毛入学还有较大提升空间,根据“十四五规划”,高等教育毛入学率在十四五期间目标达到 60%。虽然我国出生人口近年来出现下滑,但毛入学率的提升仍将带动整体教育行业的发展。

      推荐标的:天立教育、中教控股、希望教育、华夏视听教育、中国东方教育等。

      风险提示:业绩不达预期,招生不达预期,政策风险