广大特材(688186):21Q1归母净利同比增141%

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:邱瀚萱 日期:2021-04-16

  21Q1 归母净利同比增141%,维持“增持”评级4 月15 日,公司发布 21 年一季报,21Q1 实现营收6.08 亿元(yoy+118%、qoq+24%),归母净利0.65 亿元(yoy+141%、qoq+90%),公司营收、归母净利均有较大的同环比涨幅,主要因风电铸件及配套精加工产能逐步投产贡献增量。公司紧抓风电发展浪潮,20 年新增风电铸件产品,完全达产后将具备20 万吨产能,我们继续看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变,预计21-23 年EPS 为2.03/3.34/3.66 元,仍维持“增持”评级。

      风电铸件产能逐步释放,21Q1 销售净利率同环比改善据公司21Q1 季报,报告期内技改项目二期及配套的15 万吨海上风电铸件精加工项目开始分批次试生产,公司风电铸件精加工及成品交付能力快速提升;另外,控股子公司广大东汽公司于3 月1 日起正式独立运营并启动铸钢项目技改,年产能计划从1 万吨提升至3 万吨,拟于21Q3 完成。21Q1,公司销售毛利率22.1%(yoy-2.2pct、qoq-0.3pct),期间费用率10.3%(yoy-1.1pct、qoq-4.5pct),环比看下行较多主要因20Q4 部分费用集中计提;销售净利率10.8%(yoy+1.1pct、qoq+3.8pct)。

      紧抓风电发展浪潮,将具备20 万吨风电铸件产能碳中和背景下,风电作为新能源发电方式之一,发展或进一步提速,而公司紧抓风电发展浪潮,于20 年新增风电铸件产品,据公司20 年年报,公司大型铸件技改一、二期,以及配套的精加工项目投产后,将具备20 万吨风电铸件产能,目前技改二期及精加工产能正在陆续投放。另外,公司瞄准发展空间更为广阔、行业壁垒更高的海上大型风电铸件市场,未来发展可期。

      紧抓风电发展浪潮,维持“增持”评级

      碳达峰、碳中和下清洁能源发展长线逻辑加强,公司紧抓风电发展浪潮,技改二期及配套项目已于21Q1 开始陆续释放产能,完全达产后将具备20 万吨风电铸件产能,我们继续看好公司长期发展。我们维持前期盈利预测不变,预计21-23 年EPS 为2.03/3.34/3.66 元。可比公司Wind 一致预期PE(21E)为14.93 倍,考虑公司产能扩张空间,给予公司21 年17 倍PE 估值,目标价34.51 元(前值35.53 元),维持“增持”评级。

      风险提示:宏观经济不及预期;项目投产进度不及预期。