浪潮信息(000977)：受益产品需求快速增长 公司市场份额提升龙头地位稳固

　　结论与建议：

    　　公司发布2020年业绩快报，全年实现营收630.38亿元，yoy+22.04%；净利润为14.66亿元，yoy+57.90%，EPS为1.04元。4Q单季实现营收175.35亿元，yoy+30.63%；净利润为8.38亿元，yoy+103.89%。公司业绩处于预告区间中值，符合预期。另外公司预计2021年1Q净利润为2.18亿元~2.59亿元，yoy+60%~+90%，EPS为0.15~0.18元。1Q业绩超预期。

    　　公司是全球领先的IT基础提供商，业务涵盖服务器、存储、数据库及人工智能等领域，产品竞争力强，盈利能力稳中有升，有望持续受益于行业发展红利，给予“买进”评级。

    　　把握云计算和AI发展机遇，公司2020年业绩实现快速增长：2020年公司营收同比增长22.04%，主要是受益于在人工智能、边缘计算等领域的布局，以及在云计算市场的长期积累，公司核心业务收入快速增长；净利润同比增长57.90%，增速超过营收，主要是公司采取多种措施进行降本增效、提高经营效率，整体费用率同比有所下降。4Q单季营收同比增长30.63%，净利润同比增长103.89%，在经历3Q业绩短暂下降后，4Q重新恢复高增长。全年看公司业绩实现快速增长，符合预期。

    　　持续优化产品布局，2021年1Q业绩超预期：公司预计2021年1Q净利润为2.18亿元~2.59亿元，同比增长60%~90%。按中值计算，2021年1Q净利润为2.39亿元，同比增长74.8%，主要是公司持续技术创新加强市场开拓，完善数据中心、人工智能和边缘计算等产品布局，核心主业发展态势良好，服务器市场份额进一步提升。公司2021年1Q单季净利润创历史新高，业绩超预期。

    　　中国服务器市场快速增长，公司市占率不断提高：根据IDC数据，2020年全球X86服务器市场供应商总收入825.9亿美元，同比增长3.2%。其中中国市场增长最快，同比增长22.7%，主要是受疫情影响，互联网和传统产业借助云计算、AI、物联网、大数据等新技术加快数字化转型，对服务器等IT基础设施需求快速放量。浪潮信息凭借丰富的产品线和领先的技术优势，全年X86服务器营收79.4亿美元，同比增长30.7%，市场份额提高2个百分点至9.6%，继续排名全球第三，公司行业龙头地位稳固。

    　　盈利预测：我们预计2021/2022 公司净利润分别为19.26/24.46 亿元，yoy 分别为+31.34%和+27.01%，折合EPS 分别为1.32/1.68 元，目前A股股价对应的PE 为21 倍和16 倍，给予“买进”投资建议。

    　　风险提示：1、芯片、内存等成本端涨价；2、市场竞争加剧的风险；3、下游云计算、AI 等产业发展不及预期。