长盈精密(300115)21Q1业绩预告点评:客户及产品结构双优化 增长确定性强

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:刘双锋/王天乐 日期:2021-04-15

  事件

      长盈精密发布2021 年一季度业绩预告,一季度公司归属于上市公司股东的净利润为1.25-1.5 亿元,同比增长51%-81%。

      非经常性损益对当期经营业绩的影响约为2000 万元-2600 万元。

      简评

      一、北美大客户产品全面放量,份额持续提升

      公司的能力获得了北美大客户的高度认可,该客户量产项目贡献的营收大幅提升。北美大客户的重点项目MacBook 新机型ACD面全套出货, iPad 妙控键盘及小件份额提升。2021 年笔记本电脑需求持续景气,根据Gartner 数据,一季度全球PC 出货同比增长32%至6990 万台,其中Apple(Macbook 及iMac)出货同比增长48.6%至557.3 万台。随着公司新项目的陆续开发、导入量产,公司在北美大客户中的份额将持续提升,未来有望在大客户笔电结构件领域达到30%的市场份额。同时,大客户收入占比提升,公司的盈利能力也将同步得到提升。

      二、产品结构优化,非手机类产品增长动能强劲公司的非手机类产品取得了较快的增速,PC、平板电脑、可穿戴、电子烟等新品类均实现较快增长,公司一季度电子烟结构件及烟弹业务订单落地,未来有望为公司贡献可观营收。公司经过多年的产品结构调整,已由“手机为主”逐渐形成“多点开花”的产业布局,不断拓展未来的增长点。

      三、新能源汽车产能逐步释放,未来成长可期

      此前公司发布公告,拟在福建省宁德市、江苏省常州市溧阳、四川省宜宾市临港投资建设新能源汽车动力电池结构件自动化产线项目,三个项目共计投资20 亿元。公司定增项目上海临港新能源汽车零组件预计投资10 亿元。新建项目可以就近服务包括特斯拉、宁德时代在内的国内外新能源龙头企业。今年Q2-Q3 期间,新建产能将逐步释放,新能源业务增长趋势明确,订单持续性强、能见度高,将为2021-2022 年公司收入贡献可观的增长。

      四、盈利预测

      公司2021 年随着北美大客户放量、新品类不断突破、新能源业务产能释放,将迎来较好增长趋势。我们预计公司2021-2022 年的归母净利润在9.52 亿、14.35 亿,对应目前股价为22X,14X。公司质地优质,增长确定,管理层风格稳健,具有较大增长空间,建议重点关注。

      五、风险分析

      大客户订单利润不及预期,新能源车下游需求不及预期。