科达利(002850):股权激励草案落地 巩固公司先发优势

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:朱玥 日期:2021-04-15

投资要点

    事件:公司发布限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予600 万份股票期权(首次授予538.5 万股,预留61.5 万股),占总股本的2.58%,拟授予激励对象为392 人,总员工比例12.9%(2020 年报口径)。具体来看,其中董事、高管3 人,占比2.67%,中层管理人员及核心技术人员389 人,占比87.08%。首次授予价格为每股64.18 元(激励草案前20 日均价)。

    我们认为本次股权激励有助于加深核心技术人员、中高层管理人员与公司的绑定,巩固先发优势。

    业绩目标:2021 年营业收入不低于35 亿元;2021 年、2022 年累计营业收入不低于75 亿元;2021 年、2022 年、2023 年累计营业收入不低于120 亿元

    净利影响:我们测算,预计摊销总费用4953.2 万元,21/22/23/24 年摊销金额分别预计1733.6/2105.1/908.1/206.4 万元,21/22/23 年归母净利润占比分别为3.9%/3.3%/0.9%

    投资建议:本次股权激励覆盖范围较广,巩固了核心技术人员、中高层与公司的绑定,有助于公司不断巩固先发优势;我们预计公司2021~2023 年营业收入43.6、63.8、100.8 亿元,归母净利润4.5/6.4/9.8 亿元,对应4 月13 日收盘价PE 31/22/14x,予以审慎增持评级。

    风险提示:下游需求不及预期;公司产品大幅降价