赣锋锂业(002460):锂产品量价齐升 业绩逐季向好

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:巨国贤 日期:2021-04-15

事件。公司公告披露2021 年一季度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润4.5-5.1 亿元,同比增长5,709.38%–6,483.96%;扣除非经常性损益后的净利润2.5-3.1 亿元,同比增长247.91% - 331.40%,环比增长84%-129%。

    锂产品量价齐升致业绩逐季向好,二季度盈利水平有望进一步提升。

    据Wind,2021 年一季度国产电池级碳酸锂均价达到7.5 万元/吨,同比上涨53%;国产氢氧化锂均价达到6.0 万元/吨,同比上涨10%。公司产品产销量同比增长,且产品的销售均价同比上涨,导致公司经营性净利润同比增长。我们判断随着公司产能进一步释放,新能源、储能需求继续强劲,公司二季度盈利水平有望提高。

    赣锋锂生态升级,2025 规划步步为营,前景持续看好。加强生态圈建设,是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业。全面布局资源,权益资源量超过2,000 万吨LCE。积极推进扩产,年产4 万吨碳酸锂Cauchari-Olaroz 项目预计2022 年上半年试生产。夯实金属锂领先地位,分期投资建设年产7,000 吨金属锂及锂材项目,新建金属锂熔盐电解、金属锂低温真空蒸馏提纯、锂系列合金、固态锂电池负极材料等生产线。推出新一轮股权激励计划,吸引、留住优秀人才,拟向407 人授予股票期权1579.40万份。2025 年形成超过20 万吨/年LCE 产能,未来规划不低于60 万吨LCE 的供应能力,公司未来前景持续看好。

    盈利预测与投资建议。预计公司21-23 年EPS 分别为1.46/2.39/2.76元/股。我们维持公司A 股合理价值127.97 元/股,H 股合理价值120.86港元/股的观点不变,维持公司A/H 股“买入”评级。

    风险提示。新建项目投产进度缓慢;下游需求不及预期,锂价波动。