周大生(002867)：业绩基本符合预期 受益于低基数效应同比增长明显

　　公司2021年第一季度归母净利润同向上升

    　　公司发布2021 年第一季度业绩预告：2021 年一季度公司实现归母净利润23,129万元–24,134 万元，比上年同期增长130% -140%，对应EPS 为0.32–0.33 元。

    　　去年同期公司归母净利润为10,056 万元，对应EPS 为0.14 元，业绩明显好转。

    　　2020年一季度低基数效应，2021年一季度业绩同比大幅提升上年同期公司经营业务因新冠疫情因素受到较大影响，营业收入及利润出现了较大降幅，公司经营业务自疫情趋缓后逐步恢复常态，报告期，各项工作扎实推进，公司经营业务保持了去年下半年以来的良好发展态势，2021 年第一季度公司经营情况良好，经营业绩同比预计将实现较大幅度的增长。

    　　受益于黄金珠宝等可选消费复苏，继续打造多维度产品矩阵2021 年一季度公司新增联营门店1 家，位于厦门万象城专柜，面积42 平方米，总投资金额280 万元。除线下渠道外，公司继续发力电商销售渠道，保持电商业务在业内的领先地位。

    　　公司近年来按照品牌定位建立了多维度的产品款式库，同时不断引进和强化IP主题系列以及品牌大使联名设计，以适应不同年龄、不同文化背景、不同使用场景的消费者在珠宝首饰需求上的差异性。2021 年黄金珠宝等可选消费复苏迹象明显，具有多维度产品矩阵将有助于公司进一步扩大目标客群，建立竞争优势。

    　　下调盈利预测，维持“增持”评级

    　　公司业绩基本符合预期，考虑到公司门店拓展或导致费用端投入力度加大，我们分别略微下调对公司2021-2023 年EPS 的预测8%/8%/6%至1.66/1.98/2.34元，公司受益于黄金珠宝等可选消费复苏，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新业态和新店拓展速度不达预期，数字化推进效果不达预期。