科锐国际(300662)：利润同增40％-60％ 灵活用工景气不减

　　事件：

    科锐国际发布 2021 年第一季度业绩预告，预计 2021Q1 实现归母净利润约 3688.39 万元-4215.30 万元/+40%~60%；预计扣非归母净利润为3198.39 万元-3725.30 万元/+131.4%~169.5%；扣除员工持股成本的扣非归母净利润与去年同期对比预计增长 96%~125%。

    　　点评：

    　　总体业绩增长符合预期，公司主业灵活用工长期看仍大有可为。公司 2021Q1 业绩同比去年增长强劲；期间非经常性损益对净利润的影响金额约 490 万元/-60.9%，主要系收到的政府补贴差异所致；员工股权激励成本约为 421 万元。

    　　深挖大客户需求，培育新市场增长点。在 2020 下半年以来复工复产和国内主要经济指标持续恢复的背景下，公司产品和行业的增长面扩大。公司延续重视大客户的基调，并不断拓展下沉区域市场（4 月与芜湖市人民政府签约“人才大脑项目”战略合作），以谋求业务突破和业绩新增长。公司持续加大技术投入，为进一步完善“技术+服务+平台”的业务生态模式，公司秉承“一体两翼”战略，坚持技术赋能打造人力资源平台，持续发展灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包等线下服务扩张及多种线上平台、SaaS 产品业务同向稳健发展。

    　　投资建议：

    　　预计公司 2021-2022 年归母净利润为 2.57 亿/3.30 亿，同增 38%/28%；对应 P/E 分别为 38 倍/30 倍。长线看好灵活用工成长潜力及技术驱动效率提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，并购及海外市场拓展风险等