传媒行业周报:图书零售市场一季度复苏明显 影视机构发声保障自身合法权益

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:乔琪 日期:2021-04-14

  投资要点:

      【图书出版】根据开卷信息统计数据显示,2021 年一季度图书整体零售市场同比增长18.59%,2020 年同期为-15.93%,2021Q1 整体市场规模与2019Q1 基本持平。其中线上渠道增速由2020Q1 的3.02%提升至10.69%,实体书店渠道则由-54.79%负增长变为55.44%正增长,相比2019Q1 仍有近30%左右的差距。目前来看图书出版板块一季度恢复情况良好,相关上市公司业绩在2020 年一季度的低基数下有望实现高增长。建议可以关注具备低估值+防御性配置价值的图书出版板块,建议关注中信出版。

      【电影】清明节后电影市场暂时冷却,以往4 月多依靠进口影片支撑票房,但2021 年进口影片数量较少,预计4 月电影市场票房相对低迷。目前至四月底之前暂无重量级新片或进口影片上映,预计将依靠目前存量影片支撑。但自4 月30 日开始将有《你的婚礼》、《世间有她》、《古董局中局》、《悬崖之上》、《真·三国无双》、《秘密访客》等影片集中上映,叠加5 天假期,预计5 月会有较好的表现。进口影片供应或将自下半年开始有所好转。

      建议继续持续关注万达电影、中国电影、光线传媒。

      【游戏】进入Q2 后,2020 年Q1 的高基数影响消退,自Q2 开始市场规模和公司业绩有望回归正常增长,长线游戏稳固基本盘+新品游戏提供业绩增量空间的公司有望获得更高的收益。从字节跳动时40 亿美金收购游戏研发商沐瞳科技(海外地区头部MOBA产品《无尽对决》研发方)到腾讯入股游戏科学(国产3A《黑神话悟空》研发方)再到B 站近10 亿港元投资心动公司(TapTap社区及发行渠道+自研),具备产品创新能力以及发行能力的研发、发行方依然是市场关注的重点,头部优质游戏内容产品仍然是行业稀缺产物。

      根据Sensor Tower 数据显示3 月共有37 个中国手游厂商入围全球手游发行商排行榜TOP100,合计吸金超过22.9 亿美元,占全球TOP100 手游发行商收入的39.6%,相比2020 年3 月16.3 亿美元增长明显。建议关注2021 年产品布局丰富的游戏公司以及全年新品排期可能带来的业绩变动;此外目前游戏板块的估值已经处在不足20 倍的较低区间,未来存在估值修复的可能。建议关注:

      吉比特。

      【长视频】近期包括视频网站以及影视综艺制作发行公司等在内的73 家影视机构联合发布声明针对短视频以及公共账号对现有影视作品的剪辑、切条、搬运与传播等行为发起集中、必要的法律维权行动。近年来在抖音、快手、微信、微博等流量平台出现的针对影视作品的解说、剪辑、二次创作等行为明显增多,“短平快”的短视频追剧方式虽然对影视作品起到了一定宣传作用,但也造成部分长视频影视作品的用户流失,影视制作公司权益受到侵犯。此次声明有望打击流量平台出现的侵权行为,规范化影视作品在流量平台的宣发作用,引导用户流量向影视作品自身聚集,保障影视制作公司以及长视频平台自身权益。

      风险提示: 疫情再次爆发以及病毒变异风险;政策监管收紧;文娱内容质量不达预期;业绩不达预期;行业竞争加剧