宏观点评报告:进出口同比高增贸易顺差明显回落

类别:宏观 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:周喜 日期:2021-04-13

  3 月进出口累计同比分别增长49%和28%,继续保持强势,较2019 年同期则分别增长28.72%和23.52%,其中全球经济持续复苏是出口增长的核心动力,而进口增速的显著回升不仅得益于国内经济的持续稳定恢复,而且得到了大宗商品价格快速上涨的助推。面对进口增速的显著回升,3 月当月贸易顺差显著回落至138 亿美元,远低于2020 年同期水平。

      分产品类别看,3 月份高新技术和机电产品累计同比增速分别达到49.2%和53.5%,高于同期出口增速水平,机电产品出口占比已超过六成,较2020 年同期提升1.7 个百分点;就拉动率而言,除集成电路延续较高水平外,服装及衣着附件、家具及其零件、塑料制品和灯具、照明装置等对出口的拉动率同样保持高位。

      分地区来看,3 月份中国对主要国家和地区出口均保持较高增速,对美国、欧盟、东盟和日本出口的累计增速分别为74.7%、56.7%、37.1%和30.6%,若以2019 年同期水平为基数,则出口同比增速分别为30.68%、31.63%、37.37%和9.70%。中国对东盟出口的持续增长令中国对美欧市场的依赖度持续回落,2007 年对欧美出口占中国出口的比例接近40%,而2020 年3月这一水平已大幅回落至32.3%。

      展望来看,全球经济持续复苏为外需增长提供了有益的助力,海外供需缺口的延续将令出口继续保持较高增速,但是大宗商品价格高位运行则令国内进口增速显著抬升,进而压制贸易顺差。

      风险提示:国际疫情发展超预期