金融委第五十次会议点评:关注大宗商品价格 推进金融供给侧改革

类别:宏观 机构:中原证券股份有限公司 研究员:周建华 日期:2021-04-13

  事件:

      4 月8 日,国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开第五十次会议,研究加强地方金融机构微观治理和金融监管等工作。

      投资要点:

      会议要求保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性,执行好稳健的货币政策。强调就业是最大的民生,宏观政策的首要目标是保就业和保市场主体。要保持物价基本稳定,特别是关注大宗商品价格走势。要求继续加强资本市场基础制度建设,更好保护投资者利益,促进资本市场平稳健康发展。高度重视地方金融机构的可持续发展。以优化金融供给侧体系为目标,促进微观治理机制见效、地区金融生态改善。从四方面推进金融供给侧改革:一是把握定位,优化结构。二是强化监管,提升质效。三是健全治理,规范经营。四是完善法治,增强活力。

      关注大宗商品价格过快上涨。 2020 年下半年以来,随着中国经济较快复苏,大宗商品价格出现过快上涨,部分大宗商品绝对价格已经接近或超过历史最高水平。供需出现错配错配、极度宽松的货币政策、环保政策趋紧等多重因素共同推动了大宗商品价格向历史高点迈进。

      大宗商品价格上涨,对上游企业有利,但持续的高价可能伤害整体经济和民众生活。譬如,挤压中下游企业的利润,推高通货膨胀水平,消耗国内外汇储备等。高层非常重视民生和物价问题。要稳定物价,主要从两个方面着手:一是扩大供给,二是稳定货币。因为大宗商品供给主要受限于海外,环保压力也比较刚性,因此可行的手段可能是稳定货币,控制货币的闸门,减少货币对商品价格的推波助澜。预计2021 年二季度CPI 会继续上行,但上行高度可控。

      推进金融供给侧改革。当前我国金融系统面临的主要矛盾依然是结构性问题,集中体现在金融机构、金融市场、金融基础设施三个层面。

      对此本次金融委会议以及我国《十四五规划》按照“完善金融服务、防范金融风险”的目标,分别就地方金融机构结构性问题以及我国金融系统建设的全局性建设给出了政策部署。金融供给侧改革以来,我国金融系统建设取得了积极成效,表现为融资难、融资贵问题逐步得到缓解;多层次资本市场建设进展显著;同时强化监管有力遏制了金融系统脱实向虚。

      风险提示:(1)政策推进节奏不及预期,(2)经济数据不及预期。