新能源及储能产业观察系列之二:新项目坚持平价导向 玻璃降价利好光伏产业链

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺/李恒源 日期:2021-04-12

  行业观察要点:

      【新能源总览】2021 年新能源上网电价政策有关事项征求意见稿出炉,延续火电燃煤标杆水平为政策导向。

      【风电】国内方面, 2021 年初至今不完全统计风机招标量出炉,总和已超18GW,华电、华能、大唐领先招标需求;中标方面,2021 年初至今不完全统计风机定标总量超10GW,其中中车株洲所、明阳智能、运达股份份额领先,三家合计定标量超50%。

      海外方面,3 月底美国白宫公布声明,宣布政府计划到2030 年新建设30GW 海上风电项目,并为2050 年发展110GW海上风电做铺垫。该计划将显著利好美国GE 公司、西门子歌美飒供应链企业以及全球海底电缆需求。

      【光伏】上游硅料持续涨价,下游电池片、组件厂商减产应对。

      风电行业建议关注海上风电制造各环节龙头企业:【明阳智能】、【东方电缆】、【日月股份】、【金风科技】、【泰胜风能】、【天顺风能】、【天能重工】。光伏行业建议关注:【通威股份】、【阳光电源】、【迈为股份】、【太阳能】、【福斯特】、【中信博】、【上能电气】、【海优新材】。

      产业动态:

      【东方电缆】东方电缆发布2021 年一季度业绩预增公告,预计Q1 实现归属于上市公司股东的净利润为2.65 亿元,同比增加229%;扣非净利润为2.60 亿元,同比增加215 %。

      【通威股份】通威股份发布2021 年一季度业绩预增公告,预计Q1 实现归属于上市公司股东的净利润为8.0-9.0 亿元,同比增加132%-161%;扣非净利润为7.5-8.0 亿元,同比增加137%-169 %。

      【中环股份】中环股份发布4 月硅料价格,单晶175μm 厚度M6、G1、G12 的硅片价格分别为3.98 元/片、3.81元/片、6.33 元/片,涨幅分别为8.2%、8.5%、2.8%。此次涨价主要原因为转嫁上游硅料成本,而公司210mm 尺寸硅片生产成本具有优势,希望以具有竞争力的价格抢占市场份额,故涨幅不及另外两者。

      【风电招标、中标数据】据不完全统计,2021 年初至今国内风机招标量超18GW,华电集团、华能集团、大唐集团领先;中标量超10GW,中车株洲所、明阳智能、运达股份领先。

      【光伏产业链价格走势】上游硅料涨价,硅片环节中环股份率先涨价,压力传导至下游电池片、组件厂商,未来或减产应对。

      产业政策:

      发改委出台2021 年风电、光伏上网电价征求意见稿近日国家发改委就2021 年新能源上网电价政策征求了相关部门意见,文件具体要点如下:

      1. 文件对于风电、光伏发电重点地区的保障性收购小时数进行了明确,其中风电Ⅰ-Ⅳ类资源区保障性收购小时数为1800-2000 不等,光伏Ⅰ-Ⅱ类资源区保障性收购小时数为1300-1500 不等;无保障收购小时数的地区按合理利用小时数计算;

      2. 2021 年起新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目,中央财政不再补贴;2021 年纳入当年中央财政补贴规模的新建户用分布式光伏全发电量补贴标准为0.03 元/千瓦时,2022 年起新建户用分布式光伏项目中央财政不再补贴;

      3. 国家能源局批复的国家新能源实证平台(基地)电站全发电量,上网电价按照电站投产年度当地燃煤发电基准价执行;

      4. 国家能源局组织实施的首批太阳能热发电示范项目于2019 年和2020 年全容量并网的,上网电价按照1.10 元/千瓦时执行;2021 年全容量并网的,上网电价按照1.05 元/千瓦时执行。2022 年1 月1 日后并网的首批太阳能热发电示范项目中央财政不再补贴。

      市场数据:

      光伏产业链:硅料涨价进程不停歇,中下游开工率下调应对硅料价格却持续上行,单晶均价向130 元/kg 迈进。本周大厂间的硅料大单、长单开始签订,散单数量较少,单晶用料市场报价上触130-140 元/kg,实际平均成交价格在128-130 元/kg。海外价格持续走高,成交均价来到17 美元/kg。多晶用料未受单晶用料影响,本周涨幅不明显。

      硅料在组件厂商大幅度下调开工率的情况下仍能持续抬价,也为下半年市场带来更大的不确定性,在市场普遍预期三季度硅料供应量的缺口可能增大的情况下,短缺的硅料产能已成为今年光伏装机的瓶颈,即使逢淡季下游厂商也倾向于囤积硅料以求保障,硅料价格可能不会像往年出现明显回落的情形。

      单晶硅片价格欲涨,多晶滞后跟进涨价。电池片、组件的开工率下调的压力尚未明显传导至硅片端,目前硅片厂商在硅料供应充足的情况下维持近满产的开工率。本周整体市场价格、成交量都基本平稳,价格持平在上周国内单晶硅片175μm 厚度M6(166mm)价格3.78-3.80 元/片、海外0.52 美元/片 ; 国内175μm 厚度M10(182mm)及G12(210mm)分别来到4.56 元/片及6.16 元/片。

      硅料的涨价态势推高了硅片成本,若涨价传导顺畅至单晶硅片环节,下游电池片及组件厂商可能需进一步调降开工率。根据中环股份4 月见涨的硅片价格推断,其他硅片厂商极有可能跟进涨价节奏,下游厂商将被迫减产应对。

      多晶方面,硅料涨价效应持续传导,本周成交价格来到1.70-1.90 元/片,均价落在1.80 元/片上下,海外价格也持续水涨船高。

      电池片整体价格持稳上周水平。清明假期后单晶电池片整体价格与上周水平差距不大。G1 电池片自三月底价格开始松动,本周成交价格区间略微下调至0.88-0.93 元/W,平均成交价格在0.90-0.92 元/W,高价区段开始收窄。部分厂家转回生产G1 电池片,供应量不如原先悲观,海外厂家仍有意愿采购G1 电池片,上半年G1 电池片价格走跌幅度将较为缓和。

      M6 电池片部分在3 月底组件厂家抄底后库存出现缓解,而4 月电池片厂家将进行改造产线、检修等动作逐步下调产量,再加之上游涨势尚未停止,本周M6 电池片报价喊涨、期盼上调约0.01 元/W。然而整体电池片开工率估算约70-80%,对比下游组件端4 月大幅减产,电池片厂家开工率下调幅度仍相对组件来的缓慢,价格上涨动力有限,后续静待下周硅片价格变动。

      大尺寸电池片部分目前仍以代工、双经销为主,直接采购量较少,成交情况略微低迷,本周M10 价格略微下调至0.88-0.90 元/W,G12 价格0.87-0.90 元/W。多晶电池片价格传导顺畅,上行至3.0-3.2 元/片。

      组件减产应对上游涨价,价格下行幅度有限。Q2 需求不达预期,4 月组件厂家开工率普遍在60%左右,但冷淡的下游需求及巨大的产能导致库存压力无法缓解。目前预估4 月组件需求约落在9-11GW 左右,供过于求的格局下5月组件开工率难以出现太大的回升。价格方面,玻璃价格大幅回落,叠加组件厂商库存水位较高的局面,4 月国内单晶组件价格微幅走低,但一线大厂500W+大功率组件的主流成交价格仍落在1.68-1.72 元/W 之间。上游硅料涨价继续支撑组件价格,协同开工率钳制供应,预计Q2-Q3 单晶组件价格企稳现有水平。

      多晶方面,由于印度需求回温,加上多晶供应商较少,上游涨价传导顺畅,成交价来到1.40-1.50 元/W。

      一周光伏经理人指数持平,中上游制造业指数触底反弹,下游运营指数掉头向下。全行业指数SOLARZOOM 光伏经理人指数基本持平,硅料的持续涨价致上游制造业指数触底反弹到213.19 点,跑赢全行业;光伏下游电站受电池片、组件厂商开工率下调影响,运营指数掉头向下。

      具体来看,中上游原材料中的硅料、硅片及其他设备辅材均有上扬趋势;下游组件、EPC 及运营业务指数不温不火,持续阴跌态势;逆变器受硅料涨价影响较小,指数扭转向下颓势向上进发。

      风电开发:2021 年初至今招标量超18GW,中标量超10GW据风电行业媒体风电之声不完全统计,2021 年初至今风机招标容量超18GW,其中华电集团以4.28GW 的容量居首,华能集团和大唐集团以3.32GW、2.40GW 的容量位列其次。

      年初至今风机中标总量超10GW,同比增长近9%。据不完全统计,年初至今风电项目定标量超过10GW,前三名中车株洲所、明阳智能、运达股份分别中标2.38GW、2.19GW、1.26GW。其中中车株洲所表现抢眼,囊括与华能、华电集团签订的多张大单。

      回顾2020 年,全年风电定标 31.58GW,远景能源、金风科技、明阳智能包揽中标量前三名,占据了定标量近 50%的份额;上海电气、东方风电、三一重能、运达股份、维斯塔斯和中国海装处于第二梯队,各占 6-9%的份额。

      海上风电:拜登百日新政力主新能源,基建强国海风担纲重任美国内政部海洋能源管理局(BOEM)宣布在纽约湾(位于长岛和新泽西海岸之间的浅水区)设立一个新的优先风能区域,并在2025 年以前完成至少16 个新建项目的招标和审批,新增19GW 海上风电需求。美国政府计划在2030年建设30GW 海上风电,由此拉动每年120 亿美元的资本开支。该项举措将产生巨大的社会价值,创造4.4 万个就业岗位和3.3 万个额外的社区岗位,每年为1 千万家庭提供清洁电力供应,同时减少7800 万吨二氧化碳排放。

      发展海上风电还将拉动总价值超过5 亿美元的港口基础设施投资,还将带动机舱、叶片、风塔、基础和海底电缆等生产设施的建设,以及4-6 艘海上安装船(每艘预计2.5-5 亿美元投资),同时拉动合计700 万吨钢铁的新增需求。

      近10 年的海上风电产业发展还将为2050 年的发展目标奠定基础,美国计划到2050 年建设110GW 海上风电,届时带动至少7.7 万个就业岗位和额外5.7 万个社区岗位。

      为了鼓励相关基础设施投资和企业发展,美国政府还推出了总额30 亿美元贷款计划,以及斥资800 万美元用于支持相关科研技术项目,彰显美国大力发展海上风电产业的坚定决心。

      目前美国海上风电在运项目仅有46MW,主要是由沃旭能源(rsted)、通用电气和花旗集团合资开发的30MW 项目。截至 2019 年年底,美国东部海域处于开发阶段的海上风电项目共有 15 个,装机规模达到6.8GW。

      目前项目开发商主要为欧洲企业和当地电力公司组成的联合体,包括丹麦的沃旭能源公司、挪威的Equinor 公司等。

      美国海上风电项目在州层面有两种获得补贴方式 :一是通过州政府取得“海上风电可再生能源证书”(OREC),出售证书获得的收入就相当于得到补贴,实际发电量在电力市场进行交易 ;二是与当地电力公司签订购电协议,相当于固定上网电价,其中包含了对项目的补贴。美国大部分正在开发的海上风电项目选择采用证书方式获得补贴,证书价格在6.5~13.2 美分 / 千瓦时之间。

      美国本土海上风电施工建设配套产业不成熟,没有相关特种船只,琼斯法案又限制外国船只在美国海域施工作业。

      工业配套也处于初期阶段,除了在风机制造(GE)比较突出外,与海上风电相关的制造、安装、运输、基础建设、运行维护、人工等配套资源的本土化程度都比较低,仍需吸收欧洲成熟经验。预计未来GE、维斯塔斯和西门子歌美飒将占据风机设备供应的主导地位,海缆和汇集站方面则由ABB、西门子、住友、普睿司曼(Prysmian)等欧洲设备龙头主导。但美国市场的启动将助推全球海风建设需求在2023 年以后进入快速发展期,提升我国相关产业的国际化水平。

      美国近海风电资源丰富,技术可开发量高达2058GW据美国能源部测算,美国五大海风资源区总量丰富,技术可开发容量总计可达2058GW,技术可开发净发电量总计可达每年7.2 万亿千瓦时,年均利用小时数可达3500。其中东海岸及南海岸墨西哥湾近海技术可开发容量较高,北大西洋、南大西洋及墨西哥湾海风资源分别可达493GW、608GW、577GW;西海岸太平洋近海资源蕴藏量最大,可达5466GW,但是由于海洋深度、加州蒙特利湾野生自然保护区等因素,技术可开发容量只有245GW,仅高于最后一名五大湖资源区109GW。总体来看美国近海风电资源充足,完全可支撑30 年内开发规划。

      我们认为:1、海上风电被白宫确立为2050 年碳中和的关键举措,同时也是美国重返巴黎协定后提出的首个量化新能源目标,正式开启美国海上风电发展元年;2、我国铸件等关键零部件成功进入GE、西门子、维斯塔斯等国际品牌供应链体系,未来将迎来欧美市场需求共振机遇;3、美国高调加入中欧海上风电赛道,全球海底电缆产业中长期需求提升。

      投资建议:

      【光伏】阳光电源、迈为股份、太阳能、福斯特、中信博、上能电气、海优新材。【风电】建议关注海上风电制造各环节龙头企业:明阳智能、运达股份、东方电缆、日月股份、金风科技、泰胜风能、天顺风能、天能重工。

      风险提示

      政策变动的风险;风电、光伏装机不及预期。