通信行业运营商系列报告十:运营商行业拐点的底层逻辑

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:梁程加 日期:2021-04-12

  如何看美股三大运营商被退市

      当前三大运营商美股意义不大,退市仅有短期交易面影响:

      ①无融资功能;②业务经营地集中在国内;③美股额度仅不到200亿,占比不到2%

      新周期:底层之轮转向,描绘行业新底色

      “提速降费”+“互联网+” 周期:2015-2019年,两大政策本质是运营商“补贴”互联网,互联网获得全球最好的网络、超低成本的流量。

      “高质量增长” 周期:2019年下半年开始,中国提速降费周期结束,国家对运营商政策转为高质量增长,且在2020年下半年提出反垄断政策。中国运营商使命是用5G+云网赋能各行各业,提升社会数字化水平,强调商业逻辑和市场化。

      新格局:竞争缓和+共建共享,从竞争走向竞合

      中国开创性共建共享,我们认为,共建共享四步走,开创合作大局面:

      2020年电信+联通共建共享:5G(3.5G)共建共享,中国联通在2020年中报业绩会议上表示上半年双方累计节省投资400亿元,并可以节省可观的铁塔使用费、网络维护和电费等成本;开启4G共建共享探索和落地  2021年移动+广电共建共享:根据今年5月公告的双方共建共享协议,双方按1:1比例共同投资建设700MHz5G网络,

      未来预计四家运营商有望开启全国的5G郊区共建共享(700M), 5G向“城市两张网、农村一张网”演进

      2G 频率900M,4G频率800M/1800M/2600M,5G频率700M/2100M/2600M/3500M/毫米波