食品加工行业跟踪报告:国内原奶价格微降 饲料成本小幅回落

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:闻宏伟/颜慧菁/程碧升/张宇轩 日期:2021-04-12

  原奶价格走势。2021 年3 月25 日-3 月31 日国内主产区原奶价格为4.27 元/kg,环比-0.5%,同比+17.0%。2021 年2 月恒天然原奶价格为0.35 欧元/kg,环比+7.0%,同比+8.6%。

      2 月进口大包粉单价环比+3.2%,恒天然全脂奶粉拍卖价维稳。2021 年2 月奶粉进口单价为3262.86 美元/吨,环比+3.2%。2021 年4 月6 日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为3367 美元/吨,环比+0.5%,同比+33.9%,全脂奶粉拍卖价为4085美元/吨,与上期持平,同比+44.9%。2020 年全国奶粉产量101.23 万吨,同比-9.43%,其中12 月份产量10.15 万吨,同比-1.41%。

      玉米、豆粕价格均有所回落。2021 年3 月27 日-4 月2 日,玉米平均价为2870元/吨,环比-1.0%,同比+41.4%;豆粕平均价为3600 元/吨,环比-2.2%,同比+8.4%。2020 年12 月,进口苜蓿草平均到岸价355.90 美元/吨,环比-0.9%,同比+2.4%。

      国际要闻。【明治乳业】日本明治乳业公布了两款特殊益生菌酸奶新品。公司表示,目前中国酸奶市场的体量远大于日本市场,但在乳酸菌的认知上还较为落后,希望特殊乳酸菌的功能和中国市场的酸奶产品形成差异化竞争。【恒天然】

      恒天然发布公告,宣布已经完成出售位于山西应县和河北玉田的两个全资中国牧场,现金收益合计5.52 亿新西兰元(约人民币25.28 亿元)。买家为内蒙古优然牧业有限责任公司,该公司隶属于伊利实控的中国优然牧业集团有限公司。

      国内要闻。【天润乳业】3 月29 日,天润乳业发布2021 年度定增预案,发行对象为包括公司控股股东十二师国资公司在内的不超过35 名特定投资者,募集资金总额不超过5.675 亿元(含)。扣除发行费用后,39725 万元用于1 万头规模化奶牛示范牧场建设项目,17025 万元用于补充流动资金。这有利于公司扩大现有市场供给能力,并降低资产负债率。【现代牧业】4 月8 日,现代牧业发布公告,宣布已与中博农畜牧科技股份有限公司签订协议,拟以不超过人民币8.15亿元收购其全资子公司中元牧业全部股权,中元牧业旗下拥有规模达2.2 万头的奶牛牧场。这有利于进一步巩固公司在中国奶牛养殖行业的领先地位,提高其在原料奶质量及定价方面的竞争力。【工信部】截至今年2 月,由工信部主导开发的“婴配乳粉追溯”体系已接入76 家企业相关数据,包括菲仕兰、飞鹤、伊利等国内外主流品牌,覆盖了全国总产量的88%,总追溯数据量超过11.6 亿条。这标志着我国婴幼儿配方乳粉追溯体系基本建设完成。

      投资观点及原奶价格预测:20 年6 月至今原奶价格持续回升,我们认为主因需求恢复后奶源短缺叠加养殖成本上涨。玉米、豆粕20 年全年均价同比+12.3%/+6.3%,饲料成本上涨支撑奶价上行。春节错峰备货需求旺盛,节后增速有所放缓,同时随着上游补栏扩产,原奶缺口有望得到缓解,预计21 年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

      风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。