房地产行业周报：土地供应两集中陆续发布 行业分化加速进行

　　市场表现

    　　上证指数本周下跌0.97%，收报于3450.68 点；创业板指本周下跌2.42%，收报于2783.33 点；沪深300 本周下跌2.45%，收报于5035.34点。房地产板块本周下跌0.82%，在28 个行业内位列第14 位。

    　　新房成交：成交面积同比62.8%，环比-14.6%

    　　本周，我们重点跟踪的43 城一手房成交面积合计约556 万方，同比62.8%，环比-14.6%。其中，一线（4 城）一手房合计成交面积62 万方，同比38.8%、环比-29.3%；二线（13 城）一手房合计成交面积328万方，同比89.5%、环比-2.2%；三线（26 城）一手房合计成交面积167万方，同比34.2%、环比-27.2%。

    　　二手房成交：成交面积同比26.5%，环比-26.3%本周，我们重点跟踪的17 城二手房成交面积合计约137 万方，同比26.5%，环比-26.3%。其中，一线（2 城）二手房合计成交面积36 万方，同比29.3%、环比-41.4%；二线（8 城）二手房合计成交面积81万方，同比189.6%、环比-15.4%；三线（7 城）二手房合计成交面积20 万方，同比-8.4%、环比-30.2%。

    　　新房库存：库存面积环比-1.91%，去化周期8.0 月本周，我们重点跟踪的18 城新房库存面积合计约8772 万方，环比-1.91%，整体去化周期（按面积）约8.0 月。其中，一线（4 城）新房库存合计2798 万方，环比-0.47%，去化周期6.8 月；二线（7 城）新房库存3306 万方，环比-3.80%，去化周期7.9 月；三线（7 城市）新房库存2668 万方，环比-0.99%，去化周期10.2 月。

    　　土地市场：百城土地成交面积1341 万方，成交土地总价298 亿元，土地溢价率21.01%

    　　上周（03.29-04.04），百城土地供应数量为357 宗，对应土地供应建面约2853 万方；百城土地成交数量为156 宗，对应土地成交建面约1341万方，成交土地总价约298 亿元，百城土地溢价率为21.01%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为55 万方、302 万方和984万方，同比分别为-42.1%、-84.3%和-21.8%，对应土地溢价率分别为0.0%、10.0%和26.7%。

    　　投资建议：

    　　受低基数效应的影响，3 月百强销售延续大幅增长趋势。统计局数据2020 年全年商品房销量再创新高，同比增速+2.6%，增速在调控与供给放量的“博弈”中实现提升。此前的“三条红线”及“房地产贷款集中度管理”已从供需两侧进行收紧，未来自上而下大幅收紧的概率不大，“因城施策+高频微调+松紧结合”的地方层面调整将成为未来主要方式。站在当前时点，行业估值处于历史下沿，地产板块投资主逻辑依然是“集中”与“分化”，“土地供应两集中”有望加速行业集中度提升，具备α的优质标的或在日渐清晰的竞争格局中实现强者恒强的表现。建议关注：（1）稳健发展型：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；（3）物管优质标的：宝龙商业等。

    　　风险提示：

    　　房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。