农产品研究跟踪系列报告(8):继续推荐海大、牧原与湘佳 看好动保领军者科前

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:鲁家瑞 日期:2021-04-11

核心观点

    本周我们核心推荐非强免猪疫苗龙头科前生物。对于动保板块,我们认为非瘟抬头加速规模养殖,利好动保龙头发展。首先,行业受非瘟疫情反复的影响较大,个别动保公司2021Q1 批签发量同比增速出现下滑,侧面验证生猪产能的正常迭代在冬季受疫情干扰较大。其次,非瘟依然是生猪养殖行业的主要矛盾,在缺乏有效疫苗的情形下,非瘟会奖励管理能力强的养殖群体,头部养殖企业市占率快速提升;生猪养殖从完全分散到快速集中的过程中,主打高端疫苗产品及研发实力雄厚的动保公司将脱颖而出,从2021Q1 批签发数据来看,科前生物的数据表现进一步证实了我们的判断,建议重点关注。科前生物是受益非瘟加速生猪规模养殖浪潮的最佳标的,主要体现在:一,随着大企业市占率提升,非强免市场苗需求同比例提升,行业扩容;二,非瘟背景下,大企业对疫苗企业的综合性研发和服务要求提升,科前凭借研发与综合服务优势将更为受益,综合市占率有望快速提升。此外,考虑到养殖规模化加速,动保行业景气有望超预期,建议关注行业领先者:生物股份与普莱柯。

    农业整体投资观点如下,自下而上推荐成长股,核心推荐:海大集团(大农业核心成长股)、牧原股份(非瘟加快行业市占率提升的最佳受益者)、科前生物、湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中,种植链:1)种业推荐:隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农;2)种植推荐:苏垦农发、中粮糖业。动保推荐:科前生物。

    农产品价格跟踪

    生猪:生猪价格自春节后开始持续下行,据博亚和讯监测的数据,4 月9日全国生猪均价相比上周大幅下跌14.65%,较年初已下跌41.14%。

    家禽:白羽鸡价格持续下跌,4 月9 日为8.39 元/公斤。黄羽鸡价格3 月来连续下跌,4 月9 日为19.87 元/公斤,已累计下跌1.03 元/公斤。

    大豆:国内大豆现货价格本周维持在高位, 4 月9 日为5128.42 元/吨。

    玉米:本周玉米现货价呈现下跌趋势, 2021 年4 月9 日全国玉米粮库收购均价相比4 月1 日下跌10.48 元/吨至2764.81 元/吨。

    风险提示:

    恶劣天气带来的不确定性风险;不可控的动物疫情引发的潜在风险