科锐国际(300662)公司点评:21Q1归母经调整净利润中枢+111% 先纵后横打造综合人力资源平台

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2021-04-11

  公司发布一季报预告,21Q1 预计实现归母净利润3688-4215 万,同增40%-60%。剔除490 万政府补贴等非经常性损益,以及421 万员工股权激励成本后,预计归母经调整净利润同增96%-125%,表现亮眼。

      KA 驱动由点到面,长尾客户有效链接,借助2G 业务加速攻城略地。20H2国内复工复产趋势稳步向好下,科锐及时把握宏观政策导向、洞察行业发展趋势,掌握市场先机提前进行产品布局以应对激增的服务需求。始终坚持大客户驱动,在深度挖掘大客户需求的基础上下沉区域市场。近期与芜湖市人民政府“人才大脑项目”战略合作落地,不断培育新的业绩增长点。

      人力资源产业互联平台“禾蛙”稳步运营。在一体两翼的核心战略指引下,科锐通过技术手段及智能化管理加大垂直细分的招聘平台、人力资源合作伙伴平台、人力资源产业互联网平台及人力云产品的投入,进一步完善“技术+服务+平台”的业务生态模式。“禾蛙”旨在解决低效、冗余、匹配困难等猎企难题,通过技术和服务撮合供需交易、提升交付能力,目前运营效果良好。

      拟定增募资不超过8 亿,数字化转型升级赋能打造综合人力资源平台。定增资金中3.3 亿投入数字化转型人力资本平台建设项目,2.3 亿投入集团信息化升级建设项目,2.4 亿补充流动资金。政策红利&产业升级变革下,“数字化转型项目”专注打造人力资源供应链生态平台+智慧云招聘平台+管理云平台+HR SaaS 平台+区域人才数字化综合管理系统,“集团信息化升级项目”将为公司发展提供强有力的中后台支撑,技术赋能持续可期。

      投资建议:科锐国际积极拥抱人力外包行业历史发展机遇,扎实落地灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包等线下服务;重视技术投入,多种线上平台、SaaS 产品业务同向稳健发展。预计21 至22 年净利润分别为2.5/3.2 亿,对应PE 为40/31x,维持“买入”评级。

      风险提示:技术投入不及预期,定增落地进度缓慢,外延并购不及预期