中国网络安全行业系列报告:2021年奇安信与启明星辰商业模式竞争力探析

类别:行业 机构:头豹信息科技南京有限公司 研究员:唐英杰 日期:2021-04-10

  网安新贵与网安老将的对决:谁的商业模式更好

      奇安信是网安行业的黑马,仅用3年时间便跻身网安龙头行列,规模扩张速度和研发力度均远超业内其他公司。但奇安信持续亏损的状态也是投资者关注重点,投资者对奇安信能否转亏为盈存在疑虑。与奇安信相反,启明星辰成立于1996年,是中国老牌安全厂商,常年占据网安行业龙头位置。启明星辰稳扎稳打,盈利能力保持稳定,同时持续推进新业务。本报告就商业模式的角度,分析奇安信与启明星辰的竞争力。

      1. 不同企业基因决定奇安信与启明星辰不同发展模式  奇安信脱胎于互联网企业,自带互联网思维,以培养自身核心能力为主,再根据能力匹配相应客户;启明星辰更偏传统企业,以客户需求为主,在业务进行的同时逐渐形成自身能力。

      奇安信国资背景深厚,有利于其开展政企客户业务,在信创机遇下,成长性良好;启明星辰外资背景占主导,决定其保持盈利稳定的发展模式。

      2. 奇安信与启明星辰均利用并购实现外延式增长  并购是网安行业常用的发展方式,奇安信与启明星辰均通过外延式并购补全产品线、扩大规模、获取客户和业务资质,同时也都承受并购溢价和商誉减值风险。总体来说,奇安信商誉累计值更高,但收购成效更好。

      3. 奇安信与启明星辰内生式增长路径各有特色  奇安信着重建立底层安全能力,从人机两方面加强其安全能力。从技术的角度,奇安信投入大量研发资金,创建通用型的四大研发平台,将核心安全能力模组化;从人的角度,奇安信的安全团队规模大,理论知识与实战经验丰富,人才培养机制完善。

      启明星辰跟随客户需求变化,专注于新安全领域,成立三大战略新业务,分别为安全运营、工业互联网安全、云安全,其中工业互联网安全、云安全业务仍在培育阶段,盈利能力有待观察。