核心观点:3 月份外储规模下降,主要受资产价格变化和汇率折算的影响:一是美债收益率提高,外储持有的美债价格下降,约使我国外汇储备减少52 亿美元;二是美元指数上行,我国外储中非美元资产兑换为美元时,产生汇兑损失391 亿美元左右。