通信行业周报:电子信息制造业业绩向好 关注一季报绩优低估值标的

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:乔琪/朱宇澍 日期:2021-04-09

  本周核心观点

      随着上市公司陆续披露年报和一季报,市场重新关注公司基本面与业绩预期,建议关注业绩向好,处于高景气赛道,且估值较低的标的。目前是运营商进行大规模招标集采的密集期,可以密切关注运营商5G 三期招标集采情况。大方向上主要关注:(1)受益于新基建加快建设的通信设备和上游器件厂商,今年运营商整体资本开支平稳增长,叠加工信部推进“双千兆”工作,预计通信相关新基建投资价值显现;(2)通信行业的应用层诸如工业互联网、物联网、以及To B 的各类行业信息化解决方案提供商会迎来投资机会;(3)随着电信行业的市场化改革、“提速降费”影响进一步减弱、5G规模商用带来的市场红利,运营商的经营效率和盈利能力将会提升,预计估值会向欧美国家进一步靠拢。

      投资组合及调整

      组合新增华测导航。重点推荐:(1)物联网:建议关注移远通信(603236.SH)和广和通(300638.SZ);(2)设备商:推荐中兴通讯(000063.SZ);(3)光模块:建议博创科技(300548.SZ)、新易盛(300502.SZ)以及天孚通信(300394.SZ);(4)运营商:

      推荐中国移动(0941.HK)和中国电信(0728.HK);(5)光线光缆:推荐亨通光电(600487.SH)。(6)北斗应用:推荐华测导航(300627.SZ)。

      主本周行情回顾

      上周通信板块表现较平平,通信(中信)指数上涨0.77%,跑输同期沪深300 指数(2.45%),在30 个中信一级行业中排第17。子板块方面,通信终端及配件、网络接配及塔设表现较好,分别上涨2.91%、2.19%。上周通信板块主力净流入额为-159,604 万元,在30 个行业中排名第16。行业成交额占全市场比例为1.5%,排名第23,板块的资金活跃度仍然比较低迷。

      上周通信行业主要数据

      运营商2020 年业绩扭转下滑趋势,有望企稳回升:三大运营商营收利润均实现了正增长。中国移动2020 年实现营收7680.7 亿元,同比增长2.97%,实现归母净利润1078 亿元,同比增长1.1%,较2019 年止跌回升。中国联通实现营收3038 亿元,同比增长4.6%,实现归母净利润55.21 亿元,同比增长10.8%。中国电信2020 年实现营收3936 亿元,同比增长4.7%,净利润209 亿元,同比增长1.6%。尽管2020 年初受到新冠疫情的负面影响,但三大运营商在充满挑战的2020 年的业绩表现仍然是是合格的。在盈利方面,三大运营商也有明显回暖态势。

      计算机、通信和其他电子设备行业景气度恢复好于预期:1-2 月,规模以上电子信息制造业营业收入18570 亿元,同比增长55.8%(去年同期为下降14.7%);营业成本16242 亿元,同比增长52.7%(去年同期下降14.8%);利润总额779 亿元,同比增长59 倍(去年同期为下降87%),利润率为4.2%。

      重点行业要闻

      (1)中国信通院联合中兴通讯成立联合实验室,发布首个5G 消息平台标准。

      (2)工信部:牢牢把握5G 发展的历史机遇 加快车联网部署应用。

      (3)中国移动公示2021 年至2022 年SPN 设备新建部分集中采购中标候选人。

      (4)华为公布2020 年业绩:收入、净利润双双增长。

      (5)工信部:1-2 月我国出口手机1.6 亿台,同比增加32.6%】

      风险提示:5G 应用发展不及预期;美国科技政策限制加剧;上游通信设备器件价格下跌风险;系统性风险。