农林牧渔行业周报:猪肉、玉米经历“倒春寒” 下跌空间有限

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:李琳琳 日期:2021-04-08

  投资要点:

      猪价跌幅扩大

      上周生猪和鲜肉价格继续回调,猪粮比价进一步下跌至9.12;仔猪和二元母猪价格触顶回调,结束连续数周的上涨行情。目前市场对猪肉消费需求依旧较为萎靡,屠宰企业提价意愿低,清明小长假并没有对市场行情起到提振作用。

      上周猪肉价格跌幅扩大,北方局部地区生猪价格回调至23 元/公斤附近,今年元旦以来,猪价跌幅达34.8%。4 月1 日起活猪调运逐渐限制,北猪南运减少,加剧北方养殖户的悲观情绪,叠加屠宰企业压价猪价,导致跌幅扩大。

      短期来看,预计猪肉价格偏弱震荡。后期随着消费需求的回暖,猪价有望止跌企稳,出现小幅反弹的迹象。

      鸡苗价格偏强震荡

      上周白羽肉毛鸡价格持续回调。节后以来,肉鸡出栏量稳中有增,消费端需求一直较为低迷,叠加猪肉价格持续走跌,肉禽市场难以形成利好行情。短期来看,预计白羽肉毛鸡价格偏弱震荡,下跌空间有限。春节以后,鸡苗同肉鸡的价格走势形成背离,鸡苗价格持续上涨,导致养殖户补栏情绪不佳,预计鸡苗价格先跌后稳。

      种业、养殖后周期板块有望迎来估值提升

      2020 年末的中央经济工作会议中首次提出解决好种子和耕地问题,一号文件进一步就“打好种业翻身仗”作出重要部署。近期发布的“十四五”规划中针对粮食安全和生物育种商业化问题,提出要“夯实粮食生产能力基础”和“有序推进生物育种产业化应用”。生物育种作为国家战略性重大科技项目被列入“十四五”规划纲要,预计未来关于生物育种技术的研发应用将有更多配套政策落地,成为农业板块的重要投资方向。目前种业板块市盈率回调至77X,处于合理估值区间。相关上市公司有大北农、隆平高科、荃银高科。

      供给端来看,目前生猪出栏量、存栏量都未到达历史高位。随着生猪养殖加快恢复,养殖后周期动保板块有望持续回暖,成为重点关注方向。相关上市公司有中牧股份、普莱柯、生物股份。

      风险提示:畜禽价格和原材料价格的大幅波动的风险;种业相关政策进度不及预期的风险;非洲猪瘟加剧恶化导致生猪出栏量不及预期的风险。