比亚迪(002594)：3月销量稳步增长 技术与新车周期共振

事件：

    公司公布2021 年3 月销量数据，3 月公司总销量40817 辆，同比增长33%。其中新能源汽车销量24218 辆，同比增长98%。

    新能源持续热销，热门车型逐步兑现。

    3 月公司新能源汽车销量超过1 月份表现，我们认为公司新车周期持续兑现。首先，公司旗舰车型比亚迪汉持续热销，热度居高不下。其次，公司DMi 超级混动平台相关产品上市以来订单饱满，3 月份进入交付期后随着产能逐步爬坡将逐步为公司贡献增量。同时公司针对出行领域打造的产品D1 陆续交付，同样为公司提供增量。

    技术与新车周期共振，为后续销量表现奠定基础。

    3 月份搭载刀片电池与全新设计的比亚迪元pro 上市，拉开公司老款车型迭代的序幕。4 月份，预计秦EV、秦plusEV、宋plusEV 以及E2 将陆续搭载刀片电池，在续航、安全性等方面实现全面升级，从而进一步提升公司车型的性价比。DMi 超级混动平台产品上市以来广受好评，公司订单火爆，为公司开启降维打击之路。同时，公司全新纯电平台有望在上海车展发布，有望在安全、成本、续航等方面实现提升。

    投资建议

    我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.01/2.43/2.91 元。维持“买入”

    评级。

    风险提示

    宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。