万科A(000002):23城销售业绩位列第一 净负债率连续20年低于40%

类别:公司 机构:上海亿翰商务咨询股份有限公司 研究员:于小雨/王玲/李慧慧/王柳 日期:2021-04-05

  核心观点:

      一、市场占有率达4.03%,盈利水平略有下降

      2020 年,万科实现7041.5 亿元合约销售额,市场占有率达4.03%。2020 年,利润率与E50 房企2019 年的平均值基本持平,但较自身2019 年水平略有下降。当高价地遇到限价因素的制约,企业利润空间被压缩。考虑到政府对“房住不炒”

      及“三稳”政策的坚持,我们预计,房地产行业的利润水平将逐步回归正常水平。

      二、主动放缓拿地力度,积极探索多元化拿地

      审慎拿地,主动放缓拿地力度。2020 年,万科新获取总土地储备3366.5 万平方米,投销比下降至0.72。在投资方式上,万科积极探索多元化拿地方式,以较低价格获取土地储备,并获取较高利润。

      三、货币资金充足,三道红线指标即将转绿

      仅剔除预收账款的资产负债率略超红线。万科表示,有信心在一季度使其三道红线指标回到绿档。净负债率降至18.1%低位,连续20 年低于40%。