中联重科(000157)：营收增长强劲 一季度报喜

报告摘要

    中联重科于2021年3月30日晚披露2020年年报和一季报。2020年公司实现营业收入651.09 亿元，同比增长50.34%；归属于母公司净利润72.81 亿元，同比增长66.55%。实现扣非后归母净利润63.1 亿元，同比增长79.5%。公司拟每10 股派发现金红利3.2 元。

    2021 年第一季度，公司预计实现归母净利润22~26 亿元，预计同比增长114.4%~153.4%；预计实现扣非后归母净利润20.7~25.2 亿元，预计同比增长137.9%~189.6%。

    投资看点： 1、看后周期效应，公司的主打产品聚焦在后周期以混凝土机械、起重机械为主，通常滞后于挖掘机等土方机械。2、关注新品类的潜力，公司新布局的挖掘机和高空作业平台都是工程机械行业近年来增速高和空间潜力大的品类。3、农业机械或孕育新中联、高端农机领域迎来机遇，公司有望在农机板块同外资竞技，打开营收空间。

    风险提示

    下游行业景气度不及预期；新品类研发不及预期；农机板块开展进度不及预期；应收账款回款力度不理想。