地方政府债与城投行业监测周报2021年第10期:上交所要求强化弱资质发行人审核标准 2021年新增专项债发行即将启动

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:刘子博/汪苑晖/刘心荷 日期:2021-03-28

  本期要点

      要闻点评

      上交所要求从严把握对弱资质发行人的审核标准,弱资质城投再融资环境或将进一步恶化

      广东、山西不断强化政府债务管理,持续防范化解重大风险

      上周,共有2 家城投企业发布债券提前兑付本息公告

      上周,共有13 只城投债券取消发行,取消发行规模环比回升9.47%

      地方政府债与城投债发行情况

      地方债:上周,全国共发行11 只地方债,发行规模较前值大幅回落1,495.2亿元至914.66 亿元,净融资额较前值回落1,464.92 亿元至311.41 亿元。截至3 月20 日,存续期内地方债规模合计26.05 万亿元。从发行结构看,上周发行的地方债均为再融资债,共914.66 亿元,其中再融资专项债126.27 亿元,再融资一般债发行788.39 亿元,均用于偿还存量债务;截至3 月20 日,2021 年发行1 只新增债,发行额为114 亿元,再融资债共发行7,604.74 亿元。

      发行期限以5 年期为主,加权平均发行期限从7.66 年小幅缩短至6.25 年。从区域分布看,天津发行数量最多,为4 只。发行成本方面,一般债发行利率为3.39%,专项债发行为3.42%;发行利差方面,一般债发行利差为25.95BP,专项债发行利差为24.67BP。

      城投债:上周,城投债共发行177 只,规模较前值回升250.06 亿元至1,447.83亿元,净融资额保持为正,小幅上升23.7 亿元至293.2 亿元;基础设施投融资行业企业共发行152 只债券、规模合计1,310.53 亿元。截至3 月20 日,存续期内城投债规模合计11.04 万亿元,其中,基础设施投融资行业存量债券规模9.84 万亿元。从广义口径看,各期限城投债发行成本以下行为主。其中,3年期AA 级城投债发行利率和利差下行幅度最大,分别下行137BP、141BP 至6.08%、317BP。发行结构以超短期融资债券为主,占比达31%,与前值持平。

      发行期限仍以中短期为主,5 年期及以下城投债占比仍超九成,其中1 年及以下期限占比40%、居首位。发行主体以AA+级为主,占比49%;此外,从区域分布看,共20 个省份发行城投债,江苏省发行数量仍居首位、共发行42 只,贵州发行利率居首位,天津发行利差居首位。

      地方政府债与城投债交易情况

      根据公告信息,上周无城投企业发生级别调整或信用事件。

      地方政府债:上周,地方政府债现券交易规模共计1,121.51 亿元,较前值回升23.64 亿元;地方债到期收益率多数回升,平均回升幅度约为1.39BP。

      城投债:上周,城投债现券交易规模为2,786.26 亿元,较前值回升370.51亿元;城投债到期收益率升落互现,平均回落幅度为0.92BP;信用利差方面,3 年、5 年、7 年期限信用利差均较前值放宽,分别放宽3.01BP、9.29BP、2.47BP。

      城投债异常交易:上周共有64 个城投主体的101 只债券发生121 次成交净价偏离较大的情况,主体数量、债券数量和发生异常交易次数均较前值增多。