评级机构观点跟踪:亚洲新兴经济体的复苏应能承受再通胀考验

类别:宏观 机构:上海第一财经报业有限公司 研究员:吴越/于明 日期:2021-03-28

  摘 要

      标普表示,美国国债收益率上升的冲击不是每次都一样,只要美国国债收益率上升反映的是再通胀(reflation,指经济增长和通胀上涨一起加速),而不是2013 年那样的货币冲击,亚洲新兴经济体的复苏就应能够承受得住其影响。

      决定亚洲外部金融环境脆弱性的重要因素有三个。其一,是冲击的性质。导致收益率上升的原因很多,危险程度也不同。投资者对实际利率或通胀预期的上升,或要求更高的风险溢价都可能推升收益率,多种因素可能同时起作用。其二,是起始条件。最重要的是受冲击国家的基本面因素(包括经常账户和利率等)。其三,是政策反应。政策是否需要以牺牲国内增长的方式进行调整。

      全球收益率的上升会给亚洲新兴地区的融资条件、货币政策和复苏带来显著风险。然而,考虑到迄今为止这种趋势属于再通胀的性质、各国初步条件改善以及它们可能采取有节制的政策反应,亚洲不太会受到可能破坏经济复苏的影响。

      惠誉将2021 年全球GDP 增长的预测从2020 年12 月的5.3%上调为6.1%。2021 年全球GDP 预计将比疫情前2019 年GDP 增长2.5%。全球预测修正的主要驱动力是美国最近通过的远大于预期的1.9 万亿美元财政刺激方案。

      过去一周(3 月9 日至3 月18 日),三大国际评级公司主权评级下调2 次,上调3 次。具体来看,下调方面,标普将阿鲁巴的评级由BBB+下调至BBB;穆迪将巴拿马的评级由Baa1 下调至Baa2。上调方面,穆迪将塞尔维亚的评级由Ba3 上调至Ba2;穆迪将蒙古B3 评级的展望由负面调整为稳定;穆迪将越南Ba3 评级的展望由负面调整为正面。

      过去一周(3 月9 日至3 月18 日),国内债券主体评级下调6 次,涉及主体6 家。按万得二级行业分类,其中,2 家属于运输业,1 家属于多元金融,1 家属于耐用消费品与服装,1 家属于房地产,1 家属于资本货物。

      过去一周(3 月9 日至3 月18 日),国内无债券主体评级上调。

      过去一周(3 月9 日至3 月18 日),国内债券违约8 起,涉及公司为天津房地产集团有限公司、山东如意科技集团有限公司、宜华企业(集团)有限公司、天津航空有限责任公司、重庆协信远创实业有限公司,2家地方国企、2 家中外合资企业、1 家民企。