海容冷链(603187)公司信息更新报告：出口持续向好 专业服务提效

出口持续向好，专业服务提效，维持“买入”评级海关总署数据显示，商用展示柜海外需求延续强劲复苏态势，出口数量和金额同比均实现大幅增长，在疫情催化作用下，海容冷链有望把握时机、提升海外份额，打开长期增长空间。此外，公司全资子公司鲲鹏服务完成注册登记，有望提高售后服务效率，提升售前服务水平，更好地把握市场动向，提供更优质的定制化服务。公司产品竞争力明显、经营效率突出，我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.77/3.57/4.51 亿元，EPS 分别1.61/2.07/2.62 元/股，当前股价对应市盈率32.3/25.1/19.9 倍，维持“买入”评级。

    海外需求强劲复苏，出口有望对毛利率形成支撑根据海关总署统计数据，2021 年1-2 月我国用于存储和展示的其他冷藏或冷冻设备出口数量达到73.06 万台，同比大幅增长49.71%，出口金额为14.73 亿元，同比增长42.25%，出口数量和金额均实现了大幅增长，海外商用展示柜需求延续了强劲复苏态势。在疫情的催化作用下，海容冷链有望继续承接海外订单转移，打开长期增长空间。自2016 年以来，公司出口产品的毛利率普遍高于内销产品，差值约为2.5pct。在出口持续回暖的背景下，公司有望把握新的增长机遇，实现业绩的稳步增长。

    全资子公司登记完成，专业服务持续增效

    公司主营产品商用展示柜属于快消品销售终端，具有鲜明的定制化特色。公司为客户提供定制化解决方案和专业化服务，近年来公司不断加强国内销售团队建设，提升售后服务水平，获得下游客户的广泛认可。2021 年3 月16 日，公司公告全资子公司鲲鹏服务完成注册登记，经营范围包括道路货物运输、通用设备修理、普通机械设备安装服务等。全资子公司的成立，或有助于整合公司的服务资源，提高售后服务的效率，提升售前服务水平，更好地跟踪市场发展动向和客户需求，扩大市场占有率。

    风险提示：出口贸易风险、原材料价格大幅上涨、产能投放不及预期。