医药行业点评报告:2月血制品行业批签发数据点评

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:王雯 日期:2021-03-23

日前,2021 年2 月血制品批签发数据基本公布完毕。2 月,我国血制品新增批签发618.1 万瓶,同比下滑48%,环比下滑12%。前2 月,血制品共实现批签发1319.8 万瓶,同比下滑32%。重点品种静丙、人血白蛋白、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原批签发量同比都有较大幅度下降

    人血白蛋白2 月份批签发286.2 万瓶,同比下滑58%。其中进口白蛋白批签发172.9 万瓶(-63%),国产白蛋白批签发113.2 万瓶(-47.5%)。前2 月,进口白蛋白的批签发量持续降低,合计共批签发434.4 万支,下降44%。我们认为进口白蛋白批签发量的走势值得重点关注。由于去年海外疫情的持续,进口白蛋白的供给偏紧有望在今年陆续传导给国内。若进口白蛋白持续供给紧张,国内白蛋白价格存有一定的上涨空间。

    静丙方面,2 月份共批签发静丙65.95 万瓶,同比下滑-67%。前2月静丙共批签发170.8 万瓶,同比下滑-47%。除泰邦生物外,几大血制品上市公司静丙批签发量都有一定下降。

    特免方面,2 月狂免、破免及乙免分别批签发169.3 万瓶(+19%)、45.7 万瓶(-10%)及10.1 万瓶(+7%)。

    因子类产品方面,2 月人凝血因子(Ⅷ)、纤原及人凝血酶原复合物分别批签发12.1 万瓶(+123%)、7.9 万瓶(-37%)和6.3 万瓶(-49%)。前2 月,人凝血因子(Ⅷ)、纤原及人凝血酶原复合物分别批签发19.1 万瓶(-56%)、18.1 万瓶(-8%)和11 万瓶(-40%)。

    虽2 月人凝血因子(Ⅷ)1 月批签发量同比大幅提升,但前2 月批签发量仍同比下滑超过50%。

    从上市公司看,天坛生物白蛋白批签发量前2 月同比增长27%,静丙、狂免批签发量同比分别下滑11%和31%。华兰生物前2 月人血白蛋白、静丙的批签发量下降较多,同比下滑-76%和-67%。双林生物前2 月除静丙批签发量有个位数下滑外,其余品种批签发量均有一定增长。前2 月博雅生物白蛋白批签发量和纤原批签发量分别同比增长26%和91%。上海莱士2 月除狂免和破免批签发量同比增长外,其余品种均有一定程度下滑。卫光生物2 月仅白蛋白、狂免和纤原实现批签发,均呈现一定程度下滑。

    整体看,我国血制品批签发量在今年前2 月呈现较明显的下降,有春节放假及高基数等多重影响。我们认为行业需求稳定增长,在血浆资源供给偏紧及行业多年去库存背景下,供需关系演变值得重点关注,特别是今年以来进口白蛋白批签发量下滑较为明显。

    建议逢低关注以天坛生物、华兰生物为代表的行业龙头。

    风险提示:疫情影响超预期;行业监管政策进一步收紧;医保政策压力;行业事件性负面冲击;上市公司业绩增长低于预期;国内外经济形势持续恶化风险;国内外市场整体系统性风险。