食品加工行业跟踪报告：国内原奶价格增速放缓 恒天然全脂奶粉价格大增

　　原奶价格走势。2021 年2 月25 日-3 月3 日国内主产区原奶价格为4.29 元/kg，与上期持平，同比+13.5%。2020 年12 月恒天然原奶价格为0.31 欧元/kg，环比+0.5%，同比-8.3%。

    　　12 月进口大包粉单价环比-0.2%，恒天然奶粉拍卖价攀升迅速。2020 年12 月奶粉进口单价为3391.09 美元/吨，环比-0.2%。2021 年3 月2 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为3302 美元/吨，环比+3.0%，同比+20.2%，全脂奶粉拍卖价为4364美元/吨，环比+20.7%，同比+47.8%。2020 年全国奶粉产量101.23 万吨，同比-9.43%，其中12 月份产量10.15 万吨，同比-1.41%。

    　　玉米、豆粕价格涨势趋缓，12 月进口苜蓿到岸价环比略降。2021 年3 月6 日-3 月12 日，玉米平均价为2940 元/吨，环比+0.3%，同比+47.0%；豆粕平均价为3740 元/吨，环比-3.4%，同比+21.0%。2020 年12 月，进口苜蓿草平均到岸价355.90 美元/吨，环比-0.9%，同比+2.4%。

    　　国际要闻。【Arla Foods】Arla Foods 正考虑关闭一家位于英国的乳品厂，该工厂负责生产咸味奶酪等。公司表示，该工厂产量已连续下降三年，而疫情对户外渠道奶酪业务的影响加剧了这一情况。从财务角度而言，继续运营已不合理。

    　　【Bubs】婴儿配方羊奶粉公司Bubs 发布公告称，由于新冠疫情导致代购市场崩溃，公司经营受到严重打击。在至去年12 月31 日的半年内，公司亏损1290万澳元（约6562 万元人民币），亏损同比+71%。尽管公司加大了在澳洲和中国市场传统电商销售渠道的投资，但营收仍然下降33%至1829 万澳元。

    　　国内要闻。【妙可蓝多】2020 年12 月24 日-2021 年3 月4 日，内蒙蒙牛通过上交所的集中竞价交易系统累计增持妙可蓝多股份2076.55 万股，占妙可蓝多总股本的5.00%。本次权益变动后，内蒙蒙牛持有妙可蓝多4123.3353 万股股份，占妙可蓝多总股本的9.93%。【光明牧业】3 月5 日，光明牧业与安徽省阜阳市阜南县政府合作协议签约仪式在上海举行。光明牧业将投资3.6 亿，在阜南县柳沟镇建设阜阳光明生态智慧牧场，存栏数为7000 头，达产后可产原料奶近4 万吨，采用世界最先进的奶牛养殖设备与环保技术。【宜品乳业】落户于青岛莱西市沽河街道的黑龙江宜品乳业项目计划于2021 年10 月份投产，该项目是国内最大羊奶粉加工项目，总投资约10 亿元，分两期建设。项目投产后主要生产纯羊乳系列婴配奶粉、有机系列婴配奶粉、特殊配方奶粉、各类成人营养奶粉等10 余种羊乳系列奶粉。未来3 年内，黑龙江宜品乳业总部将迁址莱西。

    　　投资观点及原奶价格预测：20 年6 月至今原奶价格持续回升，我们认为主因需求恢复后奶源短缺叠加养殖成本上涨。玉米、豆粕20 年全年均价同比+12.3%/+6.3%，饲料成本上涨支撑奶价上行。春节错峰备货需求旺盛，节后增速有所放缓，同时随着上游补栏扩产，原奶缺口有望得到缓解，预计21 年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动，国内外疫情控制进程不及预期。