2021年2月CPI和PPI数据点评:CPI通胀风险不高 PPI二季度“破5%”概率增加

类别:宏观 机构:湖南财信国际经济研究院有限公司 研究员:李沫 日期:2021-03-10

  事件:2021 年2 月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.6 %,同比下跌0.2%,降幅较上月收窄0.1 个百分点;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.8%,同比上涨1.7%,较上月提高1.4 个百分点。

      核心观点:

      非食品价格同比降幅在低基数效应、油价上涨和部分文娱消费需求回升的共同推动下收窄0.6 个百分点,是CPI 同比降幅收窄主因。但食品价格同比增速在猪肉供给端改善和去年高基数的共同作用下由涨转跌,其对CPI 同比的影响由拉动变为拖累。预计受国内服务业重启加快和去年非食品基数偏低影响,CPI 上行动能将由食品端向非食品端切换,但受猪肉下行周期启动和居民消费需求恢复偏慢影响,CPI 大幅上行动能不强,预计3月份CPI 同比增长0.2%左右,全年约增长1.5%。

      受全球经济恢复预期持续增强影响,国际大宗商品价格继续上涨,叠加国内经济内生动能持续修复,共同导致2 月份PPI 同比涨幅扩大1.4 个百分点,但上游涨价效应向下游的传导作用依然偏弱。往后看,年初以来国际大宗商品价格的超预期上涨,将带动国内PPI 中枢整体上行,预计3 月份PPI 同比增长3.6%;二季度PPI 翘尾因素均值达到2.6%,新涨价因素有望在全球疫情趋好、经济复苏预期趋强等因素的影响下,超过2 月份1.8%的水平,使同比涨幅“破5%”的概率增大。