2021年两会系列报告之二:政府工作报告六大核心看点及投资建议

类别:策略 机构:粤开证券股份有限公司 研究员:李兴/吴晓媛 日期:2021-03-05

  政府工作报告六大核心看点

      3月5日,2021年政府工作报告对外发布。作为指导2021年经济和社会工作的文件,其重要性不言而喻。报告全文超过一万五千字,涉及到社会经济发展各个方面,我们认为与A股市场密切相关的部分,有以下六大核心看点。总的来看,2021年《政府工作报告》,提出了政府的主要工作目标,包括制定经济增长与就业、财政政策、货币政策、民生等一系列目标。政府工作报告提出的目标包括,国内生产总值增长6%以上城镇调查失业率5.5%左右,居民消费价格涨幅3%左右;进出口量稳质升,国际收支基本平衡﹔居民收入稳步增长﹔单位国内生产总值能耗降低3%左右﹔积极的财政政策要提质增效、更可持续,赤字率拟按3.2%左右安排,不再发行抗疫特别国债:稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。具体看点如下。

      (一)经济增长目标6%以上,兼顾高质量与风险应对弹性政府工作报告指出,今年我国发展仍面临不少风险挑战,但经济长期向好的基本面没有改变,目标国内生产总值增长6%以上。首先,经济增速制定彰显经济重回内生运行轨道、全面建成小康社会的信心与决心。其次,经济增长兼顾速度与质量,实现高质量发展。最后,21年经济增速目标的制定还考虑到经济发展的风险挑战,给予经济增长一定的弹性空间.

      (二)财政政策延续积极,赤字率下调为3.2%,强调可持续性报告指出,积极的财政政策要提质增效、更可持续,财政赤字率目标下调为3.2%,财政支出总规模比去年增加,重点仍是加大对保就业保民生保市场主体的支持力度。积极的财政政策从20年的“更加积极有为”变成“提质增效.更可持续”,财政赤字率目标从3.6%下调为3.2%,不再发行抗疫国债,说明财政逐步退出“应急”状态,协调经济发展与财政收支可持续性。

      ( 三)货币政策回归常态,但保持定向宽松和灵活适度货币政策方面,报告指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置,处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。货币政策回归常态,保持货币供应量和社融规模增速同名义GDP基本匹配,宏观杠杆率目标重提。

      (四)资本市场更加重视,注册制放在首位

      与去年对资本市场规划仅有20个字不同,今年政府工作报告对资本市场发展更为重视,提出“稳步推进注册制改革,完善常态化退市机制,加强债券市场建设,更好发挥多层次资本市场作用,拓展市场主体融资渠道"。资本市场主要看点还是围绕全面注册制和常态化退市机制。

      (五)就业优先继续强化,就业目标回复常态

      政府工作报告把就业优先政策放在了2021年重点工作的第一条,同积极财政、稳健货币相并列,提出就业优先政策要继续强化、聚力增效,体现了就业工作的持续重视。2021年就业目标设置较2020年显著提高,回归到2019年水平。

      (六)十四五规划九大要点,科技创新加速推进

      与往常把当年重点工作安排放在报告第二部分不同,2021年政府工作报告把十四五工作目标放在了第二部分,体现了十四五规划的重要性。虽然没有披露全文,但我们从概述当中也可以窥探一二。其中把“坚持创新驱动发展,加快发展现代产业体系”放在第二位,仅次于高质量发展,体现了十四五规划对于科技创新的重视程度。

      投资建议

      2021年是中国共产党成立100周年,是“十四五”规划开局之年,将是一个政策的大年,建议投资者积极把握政策主题投资机会,关注以下三条投资主线。

      一是关注两会和十四五规划聚焦产业的相关投资机会,包括新基建、数字服务、人工智能、生物育种、乡村振兴、绿色发展、能源革命、国防军队现代化等相关板块可以持续关注。

      二是基于双循环和扩大内需的总基调,寻找受益于经济复苏、国内市场扩大的顺周期板块优质标的。

      三是鉴于2021年政策逐步回归常态化,投资逻辑逐步从流动性驱动转向业绩驱动,关注业绩确定性较强板块优质标的投资机会。

      此外要持续关注外部环境变化,去年的经济V型反弹彰显我国经济的韧性,但仍需持续关注外部环境,适时调整配置方向。

      风险提示∶政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱